投资要点

电力设备行业2016三季报业绩整体表现亮眼。截至16年10月18日,行业已有120家上市公司批露了2016年三季报业绩预告,其中:86家业绩预增,占比为70%;27家下滑,占比23%;7家亏损。在既有的发-输-配-用电环节,近年来注重电网两端建设的趋势得到强化,发电端风光新能源的新增装机维持高位,输配电环节特高压进入建设高峰期,城乡配网的改造也在持续推进,用电领域新能源汽车延续高增长态势;同时,电改引入的增量配电网、售用电服务亦萌生出新的市场空间。

发电板块:光伏、风电业绩较好。发电板块共31家上市公司公布2016前三季度业绩预告,其中业绩预增的有22家,占比为71%,6家预减,3家亏损。整体来看,发电板块2016前三季度业绩表现较好,光伏和风电板块业绩抢眼。光伏板块主要受益于上半年抢装导致企业营收和盈利水平双双提升,制造环节尤其是硅片和组件环节相关企业业绩增速较快,但三季度增速有所放缓;风电龙头企业业绩增速远高于行业增速,主要原因是行业集中度提升带来企业盈利水平提升;核电和常规火电板块相对平淡。

输变电板块:特高压业绩表现突出。输变电板块共42家上市公司公布2016前三季度业绩预告,其中业绩预增的有30家,占比为71%,11家预减,1家亏损。整体来看,输变电板块2016前三季度业绩有所增长,根据能源局公布的数据,2016年1-8月完成电网基建投资3012亿元,同比增长33.2%,是板块业绩增长的主因。其中,超特高压一次设备板块相对较好,特高压业务占比大的企业业绩增速普遍较快,电网自动化、中压及配网、电线电缆等板块业务外延或转型企业较多。

用电板块:新能源汽车持续向好。用电板块共47家上市公司公布2016年三季报业绩预告,其中业绩预增的有34家,占比为72%。其中新能源汽车板块业绩表现靓丽,动力电池增长显著,充电桩持续爬坡,展望四季度,政策的落地时点对动力电池板块的业绩影响至深,我们预计补贴新政大概率于10月出台,电动物流车推荐目录有望紧随其后,届时动力电池四季度的业绩增速可期。

投资建议:参考2016三季报业绩表现,根据我们对2016年电力设备行业的整体预判,我们维持中期策略提出的主要观点,聚焦新能源汽车和电改两大主题,推荐北京科锐、鹏辉能源、科泰电源、首航节能、杉杉股份、国轩高科、中恒电气、隆基股份、平高电气。

风险提示:2016年电网及发电领域的投资进度不及预期;新能源汽车的推广进度不及预期等。

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