固定资产投资额增速稳定,行业业绩回暖,基建、装饰、PPP相关优质个股业绩增长预期较好。建筑业的表现与固定资产投资休戚相关,截止2016年年底,全国固定资产投资累计完成额596501亿元,同比增长8.1%,增速继续保持稳定,房地产开发投资累计完成额102580.61亿元,同比增长6.9%。在此情况下,建筑行业业绩有所回暖,2016年前三季度建筑企业总收入累计达到了114728.05亿元,同比增长8.15%,利润总额累计3593.53亿元,同比增长6.75%,收入和利润表现均大幅好于上年。固定资产投资的稳定增长,房地产开发投资的回暖,加上PPP模式的大力推广和落地,预计将给基建、装饰、PPP类的相关个股带来业绩收益,有望驱动相关优质个股实现业绩增长。

2016年前三季度,建筑业整体业绩增速为15.61%,实现了较大增长,各子板块表现呈分化态势,园林工程、房屋建设、基础建设等板块增速靠前、发展势头良好,专业工程、装饰装修等板块业绩则有小幅下滑。各子板块归母净利润增速如下:园林工程板块增速为48.89%,房屋建设板块增速为28.83%,基础建设板块增速为13.14%,专业工程板块增速为-2.62%,建筑装饰板块增速为-4.64%。2016年前三季度建筑行业上市公司业绩增速汇总如下(具体见表1):2016年前三季度业绩增长30%以上:瑞和股份、东易日盛、中装建设、棕榈股份、云投生态、文科园林、铁汉生态、美丽生态、乾景园林、蒙草生态、岭南园林、东方园林、美晨科技、美尚生态、苏州设计、中衡设计、中设集团、华建集团、富煌钢构、杭萧钢构、围海股份、科达股份、腾达建设、龙建股份、北方国际、龙元建设、中国建筑、百利科技等。

2016年前三季度业绩增长0~30%:神州长城、全筑股份、金螳螂、江河集团、弘高创意、广田集团、宝鹰股份、建艺集团、沃施股份、中钢国际、苏交科、同济科技、鸿路钢构、中国电建、粤水电、葛洲坝、中化岩土、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国交建、隧道股份、四川路桥、上海建工、山东路桥、宏润建设、北新路桥、西藏天路、尚荣医疗、雅百特、中工国际、中材国际等。

2016年前三季度业绩负增长:亚厦股份、柯利达、洪涛股份、奇信股份、名雕股份、中毅达、普邦股份、中国海诚、易尚展示、华电重工、中泰桥梁、东南网架、精工钢构、安徽水利、中国化学、延长化建、三维工程、航天工程、东华科技、东方新星、金诚信、中成股份、中铁二局、浦东建设、宁波建工、成都路桥、博信股份、北京城建、新疆城建、东方银星等。

2016年建筑行业业绩或仍将维持分化格局。受益于PPP政策的不断推进以及相关项目的逐渐落地,园林、设计、水利水电以及基建工程的相关优质个股业绩增长有望超预期;房地产市场有所回暖,装饰装修的相关个股或将迎来业绩反转的机遇;“一带一路”国策的推进以及人民币的贬值,有望促进海外工程的业绩增长;钢结构预计个股业绩将表现分化,整体则呈平稳态势;煤化工则乏善可陈,业绩整体表现低迷,呈现萎缩态势。截止目前,2016年建筑行业上市公司业绩预告汇总如下(具体数据见表1):预计业绩可能增长30%以上:瑞和股份、棕榈股份、中毅达、云投生态、铁汉生态、蒙草生态、岭南园林、东方园林、美晨科技、美尚生态、苏州设计、中衡设计、华建集团、东南网架、富煌钢构、杭萧钢构、围海股份、科达股份、腾达建设、成都路桥、北方国际、龙元建设、西藏天路等。

预计业绩可能增长0~30%:金螳螂、弘高创意、广田集团、东易日盛、宝鹰股份、中装建设、文科园林、美丽生态、中钢国际、苏交科、粤水电、中化岩土、山东路桥、宏润建设、中国建筑、尚荣医疗、中工国际、雅百特等。

预计业绩可能负增长:亚厦股份、洪涛股份、奇信股份、建艺集团、名雕股份、沃施股份、普邦股份、中国海诚、易尚展示、华电重工、中泰桥梁、鸿路钢构、三维工程、航天工程、东华科技、东方新星、博信股份、北新路桥、新疆城建等。

高送转预期个股值得关注。每股资本公积金较高的个股:瑞和股份(9.41元)、建艺集团(7.52元)、苏州设计(7.07元)、鸿路钢构(6.60元)、全筑股份(4.59元)、云投生态(4.20元)、中设集团(4.00元)、金诚信(3.87元)、中衡设计(3.56元)、富煌钢构(3.49元)、中泰桥梁(3.46元)、北方国际(3.33元)、浦东建设(3.27元)、奇信股份(3.18元)、岭南园林(3.10元)、沃施股份(3.09元)、中国铁建(2.98元)、科达股份(2.90元)、柯利达(2.89元)、中钢国际(2.80元)、江河集团(2.57元)、航天工程(2.57元)、美尚生态(2.50元)、北京城建(2.42元)、隧道股份(2.17元)、文科园林(2.08元)、粤水电(2.00元),2017年这类具有高送转预期的个股值得关注。

投资建议:新常态下,中长期供给侧结构性改革与短期经济保增长并举,积极财政政策、适中的货币政策料将延续。我们认为,在国内“稳增长”预期以及国际贸易保护主义抬头预期叠加背景下,2017年基建、装饰、PPP有望蓬勃发展,建筑行业因为具有强业绩支撑而具备良好的配置价值。我们维持行业“优于大势”的评级。建议从三条主线来布局2017年的投资机会:一是基建投资:中国建筑、中国电建、中国中冶、中材国际、中国海诚;二是装饰:广田股份、东易日盛、奇信股份等;三是PPP:铁汉生态、蒙草生态、棕榈股份、东方园林、云投生态、美晨科技、龙元建设、苏交科、葛洲坝等。