金属价格持续震荡，铜锌库存明显下降

本周，SHFE铜库存、锌库存分别下降15%、18%，基本金属价格持续震荡，说明市场对目前的金属价格认可程度较高，各下游企业开始补库存。铜矿罢工使得智利铜矿供给锐减3.8%，并迎来新一轮罢工，即将进入精铜需求的黄金月份，锌企减产供给堪忧，锡镍下游需求疲软。国际局势动荡，市场避险情绪较高，目前基本金属普遍承压。重资产周期来临，长期看好基本金属板块。相关标的：铜（江西铜业、铜陵有色、云南铜业）、铅锌（驰宏锌锗、盛达矿业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份）、锡（锡业股份）、镍（新疆新鑫矿业、金川国际）等。

铜：罢工致智利铜减产3.8%，铜需求旺盛期即将到来

本周铜价震荡整理。供应方面，南方铜业位于Toquepala、Cuajone铜矿和冶炼厂的工人将从4月10日开始无限期罢工，为期43天的Escondida铜矿工人罢工使得智利2月铜产量大幅下降3.8%。需求方面，4、5月即将进入全球铜价需求旺盛期，铜价目前低位持稳，中国经济整体向好，预计铜价下方空间有限，铜价有望震荡偏强运行。相关标的：云南铜业、江西铜业、铜陵有色等。

铅锌：锌供需缺口仍将存在，铅市场态势良好，

锌供需缺口仍然存在，下游需求推迟，后期消费增量可期，锌价仍有上涨空间。1-2月，全球锌市短缺2000吨，去年同期为过剩4.4万吨。国内1-2月锌精矿短缺26.6万吨，精锌过剩8.9万吨。预计今年全年锌精矿将过剩17万吨，精锌将短缺3万吨。4月中旬，环保巡查组进驻安徽等省，部分规模型再生铅企业的开工率或有所受限，规模型再生铅炼厂开工率维稳或有所下滑。铅锌市场长期看好。相关标的：盛达矿业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰等。

锡：供应偏紧支撑价格稳定看涨

受益于地缘政治紧张局势和全球冲突的担忧，对避险资产的需求提振金属行情。市场资金面面临转债发行、缴税、MLF到期等多重压力，市场对后续流动性预期相对谨慎。基本金属表现为多数收跌，但期锡受基本面供应偏紧支撑持续上涨。市场整体交易不活跃，下游观望，冶炼厂挺价。相关标的：锡业股份。

镍：菲雨季结束增大出货，国内需求疲软

本周全球镍市持续震荡。地缘政治紧张局势不断升级和法国总统大选临近降低了投资者对于基本金属等风险资产的偏好，菲律宾主产区苏里高雨季陆续结束，菲律宾镍矿出货量大幅增加；另外，印尼也将流出一部分低品位镍矿，使得国内镍矿库存持续减少的局面有所转变，下游需求疲软，预计镍价上行压力较大，短期震荡整理为主。相关标的；ST华泽、新疆新鑫矿业