行业观点:上周中证军工指数下跌1.64%,前期由于混改、军民融合和地区热点问题等因素带动了板块的上涨,本周市场情绪趋于稳定,板块呈现下调回落趋势。上周中印边境继续对峙,中国驻中印边境最东端的一线战备单位开展实兵实弹演练,加强快速投送兵力、多兵种联合攻击的训练。我们坚持认为和平仍然是当今的主题,战争的发生是极小概率的事件,两国会通过外交途径解决或搁置争端。局势动荡会给军工板块带来短期的刺激,但无法持久,本周军工板块的下跌与市场情绪趋于稳定有关联。随着上市公司上半年业绩预告的不断披露,相关标的将呈现分化趋势,预计业绩向好的公司更多,板块整体呈上涨态势。当前时点建议关注低估值、有业绩增长预期的标的,推荐关注中航光电、国睿科技和航天电器。

细分行业观点:

舰船:建议关注中船重工和中船防务。大舰将是未来海军重点发展的领域。近几年中国下水舰船数量逐步增多,但以近海防御的小吨位驱逐舰居多,据统计,2008年~2017年1月,共建成25艘054A型护卫舰;

2013年~2017年,共建成31艘056型和056A型护卫舰。随着近小型护卫舰逐步换装完成后,大型护卫舰将逐步成为未来建造的重点,大型护卫舰的造价更高、工期更长,列装数量也会相对减少,预计未来舰船下水数量增速将逐步放缓,但该领域的支出不会放缓。

航空:建议关注直升机领域的稀缺标的中直股份、航空领域连接器龙头中航光电、注入“彩虹”无人机资产的南洋科技。随着中国空军走向攻防兼备的战略目标,我国新一代飞机也开始逐步列装,未来飞机领域必将实现批产放量,J-20、运-20等飞机会逐步迎来换装高峰。直升机领域,中国缺口在1,000辆以上,未来随着直-20的定型,军用直升机将迎来列装的利好。随着FC-31和直-19E等高端军贸机型的相继出现,飞机军贸领域的竞争力不断增强,预计军贸销售将有量的突破。

在战斗机和运输机领域,受制于国产发动机的产能问题,列装速度预计会相对较慢,建议中短期关注直升机领域。

国防信息化:建议关注技术壁垒高的国睿科技和四创电子。物理域的联通基本已实现,未来基于大数据、人工智能等技术为基础的信息域的联通将是建设的重点。国防信息化是民参军企业的重点切入领域,竞争也更加激烈,北斗、计算机等设备竞争已经比较激烈,目前没有龙头企业。国睿科技在2016年6月豁免了禁止同业竞争的条款,真正意义上成为了中电14所资产未来上市的平台,建议关注。