电解铝供给侧改革：政策持续发酵期待政策面转向基本面

电解铝供给侧改革继续催化推进。继新疆之后，山东去产能大幕掀开一角。上周新闻报道山东省今年采暖季标排放的氧化铝、电解铝、炭素等行业分别限产30%以上、30%左右、50%以上(按生产线计)，达不到相应排放标准或限值要求的实施停产。市场再传山东宏桥减产200万吨。根据百川资讯数据统计，截止8月3日，2017年中国电解铝累计减产217.4万吨，因违规产能导致减产并已经落实的减产量累计为191.1万吨，已确定待减产29.5万吨，或减产但未明确减产量77万吨。

此次电解铝供给侧改革力度空前，效果不断显现，我们认为目前电解铝供给侧改革已经进入实质性关停在产能阶段，参考钢铁、煤炭行业供给侧改革，我们认为电解铝价格上涨可期。后市关注进入9月份，消费旺季带来的库存回落和减产造成的供需格局紧张。

上周长江有色市场A00铝现货均价为14254元/吨，环比上涨44元每吨。氧化铝价格企稳。山西一级氧化铝价格2534元/吨，环比下降16元每吨。

2017年6月，原铝(电解铝)产量为303.9万吨，较上年同期增加17.9%。2017年6月原铝产能4273.6万吨，目前铝企生产积极性仍较高，对电解铝价格形成冲击。关注山东、内蒙古区域的违法违规产能处理方式。据上亚洲金属网统计，截至7月，电解铝供给侧改革已影响395万吨产能。若供给侧改革产能去化达到300-500万吨，再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产，则对应2017年3500万吨左右的需求(对应年需求增速约为7%)，供给预期将趋于紧平衡甚至供不应求的局面可能出现。相关个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。