上周医药板块跑赢大盘。主要是过去的一个多月医药板块大幅跑输大盘,而上周医药超跌反弹,大盘回调。今年我们对医药板块一直维持相对谨慎态度,行业数据方面我们认为医院终端用药增速和医院门诊住院的业务量增速今年均降低明显,而统计局数据受两票制影响,收入利润均虚增。详细数据见我们前期的下半年策略报告。我们继续认为医药板块未来聚焦龙头公司。我们持续看好龙头公司,恒瑞医药、上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业等。此外,我们继续看好ST生化(快速增长的血液制品潜在龙头)、华兰生物(血液制品龙头企业)、长春高新(快速成长的生物药龙头企业)等。

我们的2017年下半年策略《强者恒强,首选龙头》。前期我们的2017年度策略《改革加速推进,首选低估值龙头》,我们认为下半年我们重点强调关注龙头,逐步减轻对低估值的关注。下半年投资策略的核心是选择各领域的龙头企业。我们精简为4方面的投资策略:1.继续推荐龙头公司。国内医药行业白马股估值水平与国际医药巨头接近,而国内市场整体增速高于国际市场。我们看好龙头公司,关注恒瑞医药、上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业等;2.创新药投资是医药投资的重中之重。创新是医药行业的永恒主题。全球范围来看,医药行业的投资机会紧密围绕创新展开。看好恒瑞医药、康弘药业、贝达药业等;3.看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升,利好医药商业龙头公司,看好九州通、上海医药、国药控股等;4.看好血液制品行业景气度恢复。我们认为血制品业绩低于预期主要是两票制实施而非供需反转。看好ST生化、华兰生物等。