本期投资提示:

芯片在安防系统中扮演核心角色,其中 IPC 芯片增长潜力最大。 芯片在很大程度上左右着安防系统的整体功能、技术指标、稳定性、能耗、成本等,并在安防行业未来发展方向上起到关键作用。 在 ISP 芯片、 DVR SoC 芯片、 IPC SoC 芯片、 NVR SoC 芯片这四类主要的安防监控芯片中, IPC SoC 芯片受益于网络摄像机的大范围普及,具备最大的成长空间。我们预测国内 IPC SoC 芯片的市场规模在 30 亿人民币以上,增速超过 30%。这一快速成长的细分领域将成为国内各大安防芯片厂商竞争的焦点。

更多类型的 AI 芯片正快速向安防监控各环节渗透。目前安防监控领域最主流的深度学习芯片方案是 GPU,但我们认为 GPU 方案存在成本、效率、功耗三方面的瓶颈,并非最优选择(尤其在推理阶段)。目前已有针对安防行业开发的 FPGA/ASIC 智能芯片,如深鉴科技的 DPU 芯片( FPGA)、北京君正的 NPU 协处理器( ASIC)、寒武纪的 AI 服务器芯片( ASIC)等, 这些芯片在不同程度上解决了行业痛点, 应用前景广阔。

我们总结了安防芯片的 5 大关键趋势:

1)“云边结合”取代“中心分析”成为智能化的主流选择——前端智能芯片迎来更大机会;

2)安防智能应用的普及,一定需要更高性价比的芯片解决方案——FPGA、 ASIC 智能芯片值得重点关注;

3)芯片厂商与下游安防厂商的互动更为频繁,形成利益共同体——利好掌握了下游核心客户资源的芯片企业;

4)民用安防监控市场正在崛起,芯片需求量将非常可观——利好针对民用市场推出产品、抢先布局的芯片厂商;

5)国外厂商份额不断下降,各类安防芯片逐步实现国产化替代——利好安防“中国芯”公司:海思、富瀚微、北京君正、国科微等。

投资逻辑: 安防芯片既受益于国内整个安防监控产业的蓬勃发展,又是芯片国产化的一个重要突破口,其蕴含的经济价值和战略意义都不容小觑。从投资的角度, 我们认为可以从三个角度选择投资方向: 1)选择确定性最强、成长空间最大、进入门槛适中的安防芯片细分领域: IPC 芯片; 2)选择能够替代 GPU, 具有更高性价比的安防智能化芯片方案:FPGA/ASIC 智能芯片; 3)选择具备独特资源禀赋(如政策优势、客户资源等)的芯片厂商,如大基金入股、大客户绑定等。

重点关注:富瀚微(与海康威视合作紧密, ISP 芯片实力强劲,积极开拓 IPC 芯片市场);北京君正(自主研发 NPU 协处理器有望替代 GPU,新一代高性能 IPC 芯片即将推出,民用市场拓展顺利); 国科微(集成电路产业基金加持,已成功在 IPC 芯片市场站稳脚跟)。其他可关注标的:中科曙光(与寒武纪联合发布 AI 服务器,有望应用到安防监控领域);景嘉微( 拟引入大基金,国产 GPU 稀缺标的)。