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传媒互联网行业投资研究报告:看好春节档票房超预期

2018-02-09 07:30:00

 

来源:华泰证券

投资观点: 短期板块行情还需等待,关注细分行业景气度提升

2018 年开年第一个月,传媒(中信)板块下跌 1.3%,跑输创业板( -1.0%)0.3 个百分点。期间板块有所反弹,其中电影相关标的以及各细分行业龙头公司领涨。我们认为短期板块整体性行情还需等待,但个别细分行业的景气度提升以及边际改善的龙头公司值得关注。 1)电影和营销板块有望迎来景气度提升,关注光线传媒、华谊兄弟、思美传媒、蓝色光标等; 2)关注估值合理,边际改善的龙头公司:华谊兄弟、完美世界、华策影视; 3)安全边际较强标的:凤凰传媒、城市传媒。

电影院线:电影市场 1 月依旧火热,看好春节档票房超预期

17 年中国电影票房 559.11 亿元, 同比增长 13%。 2018 年 1 月票房乐观,剔除 2017 年 1 月春节档几天的影响, 2018 年 1 月票房同比增长 79.4%,热度持续提升,我们认为或将延续到 2018 年春节档:我们预计电影质量将普遍较高, 2017 年末银幕数量达到 5 万余块,意味着市场容量也将有大幅提升,我们对本年的春节档充满信心。预计春节档票房将同比增加23%-28%左右,有望带动影视板块的投资情绪,关注内容龙头光线传媒(猫眼参与发行《捉妖记 2》)、华谊兄弟、华策影视(春节档上映《祖宗十九代》)等;以及次新院线标的横店影视等。

营销: 2018 年需求回暖展望乐观,关注具有核心资源的媒体型公司

2017 年广告收入同比增长 4.3%,回归近四年最高水平。 2018 年受益于消费升级,广告主加码预算投入,预计广告市场整体景气度持续回升。建议关注布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域、 具有核心资源壁垒的生活圈媒体型公司, 积极关注具有大客户资源、 并购整合风险已充分消化的营销中介龙头蓝色光标、思美传媒等,关注毛利率触底反弹机会。

游戏: A 股公司具备跑出空间,关注二线龙头和产品驱动标的

17 年游戏市场规模增长 23%,其中手游增长 42%,端游增长 11%,页游下滑 17%。 从 17 年数据来看, A 股游戏公司市场空间虽受腾讯网易两巨头的挤占,然而仍有充分的跑出空间。我们认为未来游戏板块整体行情可能来自: 1) 18 年游戏市场增长率超预期; 2)市场板块轮动或风险偏好提升。建议长期关注具备强大产品力,能持续保证游戏质量的公司;短中期建议关注: a) 18 年业绩有望高增长的龙头完美世界(院线转让利于公司提高资金效率)、三七互娱; b) 18 年业绩高增长概率提升的标的:掌趣科技(《奇迹 MU:觉醒》市场表现亮眼)、恺英网络。

出版&阅读:行业景气度犹在,关注低估值标的

17 年中国图书零售市场规模持续增长 14.55%至 803.2 亿元,保持景气,关注新经典、 城市传媒。低估值低风险的出版板块在当下市场中具有一定配置价值, 关注凤凰传媒。

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