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房地产行业投资报告:市场波动致板块回调 行业基本面依旧稳健

2018-02-21 08:59:00

 

来源:渤海证券

本周观点:本周受外围股市大跌带动,板块单周下跌14%,创2015年7月极最大周跌幅。我们认为板块业绩及销售增长确定,市场担忧的信贷额度偏紧将更多挤压二手房市场,利率上行更多压制中小房企融资空间。目前板块龙头房企对应2018年PE 仅8倍左右,部分房企股息率高达近6%,待短期情绪宣泄后,依旧看好板块及主流房企表现。建议关注:1)低估值龙头保利、万科、金地、招商等;2)边际改善的二线阳光城、蓝光;3)布局核心城市的高成长新城、华夏、荣盛;3)具有业绩支撑的租赁主题天健、世联。

本周成交:成交环比下降,同比上升。本周重点城市成交38870套,环比降2%,同比升7%,其中一线城市环比降32%,二线城市环比降10%,三线城市环比升16%,低于2017年周均15.8个百分点,2018年日均成交环比2017年降13.3%。推盘量环比下降,去化率环比下降。上周(01.29-02.04)重点城市新开33个项目,推出房源8022套,较上周环比降6.99%,该周均值高于2016年均值0.36个百分点、低于2017年均值6.80个百分点。平均去化率80%,较上周降8个百分点。一手商品房2月日均成交:环比下降,同比下降。截止2月10日,重点城市日均成交套数环比降4%,同比降1%。其中一线城市环比降25%(同比降23%),二线城市环比降10%(同比升28%),三线城市环比升10%(同比降14%)。二手房成交环比上升同比上升。本周二手房整体成交套数环比升10%,同比升4%。19城二手房挂牌套数周环比升0.22%。2月10日19城二手房挂牌套数32.76万套,周环比升0.22%,深圳降1.56%,北京降0.65%,上海升3.68%,广州降0.22%,成都升0.31%,重庆降1.76%。

本周动态:宋都股份公布2017年年报。平安观点:毛利率回升带动业绩走出低谷。公司2017实现营收27.5亿,同比下降64.6%,主要因报告期内集中交付楼盘较少导致结算收入减少。其中舟山蓝郡一期为主力结算项目,单项目实现营收15.3亿,占比达55.5%。期内净利润1.56亿,同比增加3.55亿,实现扭亏,主要受前期楼市回暖,期内毛利率同比提升15.1个百分点至33.2%,盈利能力提升带动净利润表现远高于营收表现。销售高增长,拿地积极。期内公司实现销售额70.2亿,同比增长25.8%,销售面积43.3万平,同比下降1.2%。平均销售均价16216元/平米,同比增长28.1%。分项目极看,东郡之星销售额8.33亿,举郡国际7.74亿,新宸悦府7.45亿,蓝郡国际7.57亿 ,江宸府10.5亿,为主要销售贡献项目,合计销售占比59.2%。公司坚持“拿有市场的土地,做有市场的产品”,期内在杭州、湖州等地新增项目10块,为后续销售扩大奠定货值基础。

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