预计挖机 1-2 月份合计销量同比持平， 继续看好 3-4 月份旺季销量：根据我们最新的产业链调研情况，预计 2 月份挖机行业销量大约 9000 台左右， 1-2 月份合计销量基本与去年同期持平。由于今年春节在 2 月中旬，2 月份整体为开工淡季，进入 3 月份之后，各地项目将逐渐启动，3-4 月份将迎挖机销量旺季。目前各地代理商都在举办促销展会，订单情况较好。根据我们跟各地代理商、主机厂的沟通情况来看， 估计 3 月份销量同比增速在 30%以上，对应销量在 2.7-2.8 万台以上，并具有上调潜力。

本轮行业增长更为理性，销量可持续性更强： 根据我们对挖机、混凝土机械、起重机等草根调研来看，目前行业销售非常健康。主机厂、代理商在客户资信审核、首付比例控制等方面非常严格，当期回款率基本在 90%以上，部分甚至达到 97%-100%的水平；而客户经过这一轮行业洗牌，目前的客户以从业多年、有实力的老客户为主，对未来行业景气度判断以及所做购机决策较为理性，行业处于良性发展轨道。我们认为，在总开工量保持平稳增长的情况下，行业仍将稳步发展，销量的持续性更强。

环保趋严加快挖机更新需求释放，一带一路倡议有望带动出口持续增长： 除了京津冀地区出台了严格禁止冒黑烟高排放非道路工程机械作业的规定之外，目前成都、惠州、佛山、重庆等城市也跟进了这一政策，在环保趋严背景下，我们认为将有更多城市和地区跟进，存量高排放设备将加快淘汰，更新需求有望加速释放。另一方面，未来 2-3 年，一带一路倡议的推动以及全球基建复苏有望推动出口高速增长。

投资建议：考虑到工程机械今年大概率出现量价齐升格局，近期调整是买入机会。我们继续强烈推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。