过去五年环保工作成效显著,未来方向不变。过去五年,重点地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度下降30%以上,71%的煤电机组实现超低排放。能源结构优化,煤炭消费比重下降8.1%,清洁能源消费比重提高6.3%。提高燃油品质,淘汰黄标车和老旧车2000多万辆。加强重点流域海域水污染防治和重大生态保护和修复工程,河长制、湖长制相继出台。

2018年专项债大幅增加,财政倾斜利好环保领域投资。报告提出,健全规范地方政府举债融资机制,2018年安排地方专项债券1.35万亿元,比去年增加5500亿元,同比增加69%。专项债增加有利于地方政府规范融资渠道,开正门堵偏门,降低地方举债成本,同时有利于支持环保、民生及新兴产业投资。此外,目前无论从财政支出、还从项目推介情况看,也在向环保倾斜。1月25日,财政部公布2017年财政情况,全国一般财政支出20.33万亿,节能环保支出5672亿元,增速19.8%,占比2.8%。2月6日,财政部公布了第四批PPP示范项目名单,项目实际属性共有多达153个项目属于环保类项目,项目金额达1387亿元,分别占项目总数量和总金额的39%和18%。

巩固蓝天保卫战成果,非电领域大气治理再度升级。2018大气治理工作仍为重中之重,提出推动钢铁等行业超低排放改造,提高污染排放标准,实行限期达标。继京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值、河南宣布全面实施特别排放、试点实施超低排放后,已有河南、河北、上海、山东、浙江、天津等六个省市将超低排放写入地方标准。与特别排放限制相比,超低排放标准更加严格,有望进一步提升非电领域大气治理热度,扩大市场总量。

大力实施乡村振兴战略,农村人居环境整治继续加码。报告提出稳步开展农村人居环境整治三年行动,推进“厕所革命”。PPP模式有望成为解决农村水环境治理的主要路径,未来该领域存在巨大的市场刚需,资金方面也有望对此倾斜。第四批PPP示范项目中共有农村水环境相关项目35个,城乡环卫一体化项目共7个。以“厕所革命”为核心,兼顾农村环卫与农村生活污水,农村人居环境整治持续推进。

投资建议:短期环保政策、重点行业事件及市场情绪转好利好整体板块;长期关注具有一定成长性的细分领域以及提标带来行业新空间释放。建议关注水环境领域:碧水源、国祯环保、博世科;环卫再生资源及危废领域:启迪桑德、东江环保。大气治理领域:清新环境、龙净环保。