本期行业概况及投资提示：

本周钢材现货采购有所回暖， 钢材社会库存节后首次下降， 钢价企稳。 供给方面虽采暖季限产结束，但预计大多数停产高炉直到 3 月底或 4 月初才能恢复一定的生产能力， 供给上升有限。 目前库存仍处高位， 贸易商和终端主动去库存，价格将震荡偏弱。 本周钢材产品加权价格变动-0.55%至 4310 元/吨，螺纹、高线分别变化-0.59%、 -0.85%至 4078、 4227元/吨；热轧、冷板、中板分别变动+0.09%、 -0.74%、 +1.07%至 4101、 4724、 4265元/吨；另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-2.91%、 -0.22%、 -0.85%、+2.27%至 5000、 4453、 5800、 13500 元/吨。不锈钢 300 系热轧和不锈钢 400 系热轧分别变动+0.65%、 0.00%至 15500、 8800 元/吨。

矿石价格下跌。 外矿供给端，上周（ 3/2-3/9）北方六大港口进口矿到港量 1004.4 万吨，环比变动+26.2 万吨。国产矿供给，根据 3 月 16 日数据，国产矿山企业产能利用率 58.3%，环比变动+0.8 个百分点；需求端，钢厂高炉开工率 62.02%，变动-0.5 个百分点，产能利用率 71.16%，变动-0.9 个百分点。本周进口 PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉 66%分别变化-0.61%、 -3.71%至 490、 597 元/吨。 焦炭价格稳定。 供给端，全国焦企产能利用率 77%，环比变动-3 个百分点； 100 家样本钢厂焦炭库存-0.13 天至 14.5 天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化 0.00%、 0.00%至 1850、 1570 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-5.88%、-2.90%至 2434、 6700 元/吨。

吨钢毛利反弹。 本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+9、 -1、 +34、+1、 +69 元至 773、 809、 631、 744、 731 元/吨。 钢材社会库存节后首次下降， 铁矿石港口库存上升。 本周钢材社会库存变化-0.87%至 1950 万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-0.85%、 -0.20%、 -0.78%、 +0.81%、 -4.86%至 1073、 356、 277、124、 120 万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+0.89%至 15973 万吨。

投资策略：后续价格继续调整空间不大，全年坚定看好钢铁板块盈利和估值双提升： 1）京津冀地区限产常态化，供给约束进一步收紧； 2）电炉出本成本支撑钢价； 3）盈利高位稳定，估值低潜在股息率高，板块估值修复空间巨大。推荐具备内生盈利成长性和高分红性的全球钢铁龙头宝钢股份，央企且有整合预期和高分红预期的鞍钢股份，受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份， *ST 华菱，南钢股份，大冶特钢，受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山， 三钢闽光。唐山非采暖季高炉限产，利好废钢产业链，建议关注方大炭素和华宏科技。同时建议关注潜在高分红高股息标的太钢不锈。