事件：4月11日，中汽协公布2018年3月新能源汽车产销数据6.79万/6.78万辆，同比分别增长105%和117%，环比分别增长73%和97%，新能源乘用车产销量为6.2万/6.14万辆，其中纯电动乘用车产销4.57万/4.62万辆，插电式混合动力乘用车产销1.63万/1.52万辆；新能源商用车产销为0.59万/0.64万辆，其中纯电动商用车产销5476辆/5957辆，插电式混合动力商用车产销428辆/426辆。1-3月累计销量达14万辆，去年1-3月累计5.59万辆，同比154%高增长。

3月新能源汽车销量6.78万辆，相当于17年8月水平，销量提前释放，略超预期。3月产销高增，主要是在补贴调整的过渡期（2.12-6.11），具有抢装效应，相当于17年8月的产销量，销量提前加快释放，略超预期。我们认为，18年上半年新能源汽车销量将延续高增长；在6.12过渡期后，乘用车高续航里程车型比例会提高，专用车和大巴车将在下半年开始放量。我们预计在新一年补贴退破的预期下，18年Q4销量将持续高增。全年来看，销量有望在100万辆以上。

3月新能源车乘用车为主，乘用车混动延续高增长。3月乘用车，纯电动销4.62万辆，同比增长95%，混动销1.52万辆，同比增长211%。商用车销6385辆，同比增长143%。纯电动商用车增幅较大，销售5957辆，同比增长257%。

A00级车占比纯电车型达68%。根据乘联会（另一统计口径），2018年3月新能源汽车乘用车销售5.57万辆，同比增长102%，环比增长91%，其中，纯电动和插电混分别销售4.09和1.48万辆，同比增长78%和220%，环比增长117%和43%，分别占比73%和27%。乘用车市场由纯电动特别是A00级车主导，A00级占纯电动车型68%，销售2.79万辆，同比增长123%，环比增长92%，这主要是低续航里程A00级车型在过渡期后补贴将大幅下滑，过渡期内抢装效应明显。乘用车A0级3月销2624辆，同比增长30%。乘用车A级销1.04万辆，同比增长27%，环比增长314%。

新能源乘用车整车厂比亚迪、北汽、上汽排名前三。前三大车厂3月乘用车销量占总量45%，Q1累积占49%。2018年1-3月，比亚迪/北汽新能源/上汽，分别销售2.85/2.13/1.34万辆，3月分别销售1.31万/8876/5710辆。

投资建议：3月销量环比高增，抢装效应下，预计上半年销量仍保持高增对基本面形成支撑。同时锂电巨头CATL已成功过会，有望抬升板块估值，建议围绕三个层次布局：

第一（优选产业链）：优选竞争格局较好的电解液环节：天赐材料、新宙邦；

第二（优质龙头）：全球视角下，围绕CATL\松下\LGC等全球动力锂电龙头及其供应链布局。推荐星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、先导智能；关注长园集团（低估值）、国轩高科。

第三（新变化）：紧密围绕全球电动车整车龙头发展方向，挖掘新变化和技术趋势来布局。关注高镍趋势；软包、热管理（热泵技术）。