钢铁:降准短期提振市场情绪 长期还需基本面支撑

投资建议:上周五大品种社会库存达到1501.67万吨,周环比下降93.92万吨,继续保持较大幅度下降,但库存绝对量仍居历史同期较高水平。全国高炉开工率连续四周上升至67.27%,逐渐加大的钢材供给或影响钢材去库存速度,钢材供需两端边际变化将影响钢价,后续钢价难以大幅上涨。上周央行降准提振了市场情绪,叠加钢企一季度盈利良好,在板块超跌的背景下,钢铁板块出现了一波反弹行情。但由于行业基本面并没有出现实质性好转,板块仍然承压。短期可以关注低估值、高业绩且前期超跌个股,如华菱钢铁、南京钢铁、方大特钢、柳钢股份等;长期仍建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈,以及三钢闽光等。

钢铁板块小幅下跌,仍跑赢沪深300指数。上周,申万钢铁行业板块下跌0.87%,沪深300指数下跌2.85%,跑赢沪深300指数1.98个百分点。全板块整周5只股价上涨,4只整周持续停牌,24只股价下跌。宝钢股份涨幅最高,整周涨幅为3.89%。n钢材价格指数上涨,螺纹钢期货贴水幅度有所扩大。上周钢价综合指数周环比上升1.59%;主要城市钢材现货价格以上涨为主;螺纹钢主力合约周平均环比上涨0.47%,热轧卷板主力合约周平均环比上涨0.89%;螺纹钢期货贴水幅度扩大至375元/吨。

高炉开工率保持上升,社会库存继续下降。上周全国高炉开工率环比上升0.28%至67.27%,河北地区高炉开工率环比上升0.32%至60.95%;高炉检修容积环比下降2.44%,河北环比下降3.88%。上周五大品种社会库存合计达到了1501.67万吨,环比前一周减少93.92万吨,下降幅度有所扩大,但库存绝对量仍处于历史同期较高水平。

铁矿石价格基本持平,焦炭价格继续下跌。上周铁矿石价格指数周平均环比基本持平,普氏进口铁矿石价格环比上升1.20美元/吨;唐山产焦炭周平均价格周环比下跌1.76%,价格继续下跌。

吨钢毛利环比增加。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加114.46元;热轧卷板吨钢毛利环比增加98.36元。

风险提示:1、贸易摩擦实质性升级。若未来中美贸易摩擦出现实质性升级,将导致外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。