白羽肉鸡:6月鸡肉进口环比锐减,引种更新量符合预期。

6月鸡肉进口3.46万吨,环比减少了31.10%。对巴西进口鸡肉征收保证金的反倾销措施取得成效,保证金征收幅度在18.8%-38.4%,影响了鸡肉进口成本,这降低了巴西进口的成本优势。海外鸡肉进口大为减缓,叠加冻品走私打击力度加大,以及国内鸡肉消费的复苏,消费端不悲观。

祖代更新继续受限,供给收缩支撑景气。据统计,1至7月,祖代种鸡累计更新量为34.6万套,符合预期。7月单月的引种量为3.5万套,每月引种量仍然受到新西兰的安伟捷产能限制,加上益生股份的哈伯德祖代种鸡产能,预计全年祖代种鸡更新量为65——70万套。在祖代种鸡更新受限的情况下,供给收缩的状况不变,存栏将继续维持低位,将有力支撑目前价格。

我们认为,白羽肉鸡的行业景气复苏有望是一至两年的慢牛行情。今年将成为行业景气反转之年,而且禽流感对行业的困扰有所减轻,因种鸡进口受限,行业产能呈现平衡偏紧的状态,有望支撑景气上行。我们继续推荐白羽肉鸡的板块行情,建议关注一体化养殖龙头圣农发展(002299.SZ)。

动物保健:猪价回暖,下半年预计需求复苏。

生猪价格快速回暖,受养殖亏损和环保趋严影响,母猪淘汰量高于往年,预计未来半年行业供给将呈收缩。我们认为,本轮猪价反弹高点或达到14元/公斤以上,存在预期差。在猪价回暖的推动下,生猪产业链上的疫苗企业预计也有所回暖。生猪行业的集中度将有较大的提升空间,现阶段集团出栏的快速增长,将带来疫苗市场扩容。口蹄疫疫苗、猪圆环疫苗等疫苗具备刚需性特征,上半年行业亏损对养殖户采购意愿产生部分影响,我们认为下半年的行业需求有望得到修复。原因有二:1)集团养殖的出栏量保持快速增长,规模化推动市场扩容的逻辑不变;2)国内口蹄疫疫情呈增加的状态,口蹄疫疫苗作为恶性的疫病,一旦流行,通常以扑杀作为处理措施,带给养殖场巨大的经济损失。建议关注动物疫苗龙头企业。