核心开发商9月拿地强度大幅度下降，龙头公司发债规模稍有下滑，债券利率有所分化

摘要：

龙头销售环比显著回升，同比维持较高增速。龙头房企销售8月实现由降转升，9月增速再次提高。9月单月销售总额达3770.36亿元，环比上升23.24%，同比增速36.47%，同比增速上升0.95个百分点。各线龙头房企销售同比在维持较高增速的同时，TOP6-10龙头增速最快。TOP5房企实现销售金额2230.4亿元，同比增速28.72%，低于龙头增速整体水平；销售6-10位房企销售金额998.84亿元，同比增幅68.38%，处于各线龙头中最高水平；销售额排名11-15的房企销售金额同比增长23.90%，比上月下滑3.01个百分点。

集中度持续下降，万科、华润置地拿地领跑。我们统计的13家龙头房企拿地集中度由2018年8月的29.63%小幅下降到2018年9月的23.69%，低于2017年同期的28.33%。拿地总建面环比下降36.42%，在去年同期高基数下同比下降39.52%，至1346.23万平；其中万科、保利地产、华润置地、拿地总建面领跑其它房企，共计拿地885.76万平，占当月龙头房企拿地建面总和的65.80%。

拿地强度分化明显，整体水平显著下滑。我们通过当月拿地总金额/过去12个月移动平均销售额来衡量房企当月的拿地强度。从监测的13家龙头房企情况来看，2018年9月监测龙头房企拿地强度指标为0.27，比2018年8月的0.41下降14个百分点。9月华润置地、万科该比值最高，拿地强度最大。具体来看，华润置地9月新增项目9个，拿地强度0.71；万科9月新增14个项目，拿地强度0.53。

龙头整体融资规模稍有下降、万科同期限债券利率持续下降。9月龙头房企共进行境内融资61.45亿元，境外融资10亿美元，相比8月境内融资160亿元稍有下滑。利率方面走势出现分化。分公司来看，万科同期限债券利率持续下降，富力地产同期限债券利率小幅上升：万科集团超短期融资券，票面利率从8月份的3.53%下降至3.35%；富力地产超短期融资券利率从6.43%提升至6.5%。