1.宏观转暖叠加油价上涨，聚酯产业链有所复苏

2019 年 1 月国内外宏观环境转暖，布伦特原油单月上涨 15%，大宗商品迎来反弹，聚酯产业链心态随之改善， 厂家春节前低价位积极备货，聚酯工厂库存也得以降至低位。

2.PX： 依然处于较高盈利区间

2019 年 1 月国内 PX 产量 92.3 万吨，同比-2.6%。 2019 年 1 月布伦特原油单月上涨 15%，宏观环境与原油上涨支撑石脑油与 PX 价格，春节前后 PTA 并未出现明显降负荷情况， PX 需求端得到有力支撑， 1 月 PX-石脑油单位利润达到 1447 元/吨，延续高位， PX-石脑油单位利润在 2 月上旬更进一步，达到 1707 元/吨， PX 依然处于较高盈利区间。

3.PTA： 春节前行业开工率较高，节后库存压力显现

2019 年 1 月国内 PTA 产量 351.2 万吨，同比+4.7%。春节前后 PTA 行业开工率并未下降，一直维持 77-80%之间，主要原因系聚酯下游春节前低价位囤货较为积极，终端也陆续接到了些部分订单。盈利方面， 2019 年 1 月 PTA环节单位吨利润 192 元/吨， 较 2018 年 12 月 220 元/吨环比-12.5%。另外值得关注的是 PTA 库存在春节归来后达到 122 天（2 月 15 日）， 2 月 1 日 PTA行业库存仅为 95 天， PTA 环节后续库存压力显现。

4.聚酯： 短纤、瓶片效益较好，长丝盈利小幅回升

涤纶长丝： 2019 年 1 月国内全口径涤纶长丝产量 267.1 万吨，同比+3.1%。春节前 1 月聚酯装置检修较多， 1 月下旬涤纶长丝开工率仅为 60%附近，行业去库存效果显著， 2019 年 2 月 1 日 POY/FDY/DTY 库存分别仅为 4/7/14天；春节归来随着检修装置陆续恢复生产，涤纶开工率恢复至 71.8%的正常水平，截止 2 月 15 日 POY/FDY/DTY 库存又迅速攀升至 10/14/23 天。盈利方面， 1 月 POY/FDY/DTY 单位利润分别为 208/251/432 元/吨，较 2018 年12 月分别环比+2.6%/74.0%/21.4%， 1 月份 DTY 单位盈利优于 POY 与 FDY。

涤纶短纤： 2019 年 1 月国内涤纶长丝产量 48.9 万吨，同比+7.9%。进入 2019年涤短库存一降再降， 2 月以来涤纶短纤库存维持在 5-8 天，考虑到必要的工厂备货及在途库存，这一库存水平极低，体现了当前涤短紧张的供需格局。盈利方面，涤短 1 月单位利润高达 641 元/吨，创近一年内盈利最佳水平。

聚酯瓶片： 2019 年 1 月国内聚酯瓶片产量 65.3 万吨，同比+11.4%，产量同比高增一方面因 1 月瓶片盈利好转，行业负荷抬升，另一方面因 18 年 1 月瓶片产量基数较低。盈利方面，进入 19 年以来瓶片盈利显著改善， 19 年 1月瓶片单位利润 477 元/吨， 18 年 12 月瓶片单位利润仅为-50 元/吨，瓶片单位盈利环比大幅提升。