核心观点

川财周观点

此前我们判断2019年整体消费压力有所缓解，但需要持续观察消费情况，2019年1-2月社零增速为8.2%，与12月增速持平，其中化妆品、黄金珠宝等可选消费环比增速改善，印证消费压力有所缓解。可以关注基本面优秀、前期大幅调整的标的，长期关注渠道持续下沉化妆品行业，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头，中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起，近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现

沪深300指数上涨2.39%，商贸零售指数上涨2.58%；从板块内部来看，贸易板块涨幅最大，为4.91%，商业物业经营板块跌幅最大，为0.37%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为赫美集团（+61.16%）、中路股份（+56.55%）以及中兴商业（+26.34%），跌幅前三上市公司分别为兰州民百（-13.92%）、东方金钰（-10.80%）以及高鸿股份（-8.95%）。

行业动态

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