【本周核心观点】：

高基数下挖机销量强势增长，时隔八年销量再破四万

据中国工程机械工业协会统计，2019年3月纳入统计的挖掘机制造企业共销售挖掘机44278台，同比增长15.73%。其中挖掘机出口2377台,同比大幅增长47.92%；三一、徐工两家分别实现挖掘机出口量764、308台,分别同比增长62.6%、199.0%。市场继续向龙头集中，三一重工、徐工徐两家龙头企业的一季度挖机销量分别为19592、10038台，市占率分别为26.2%、13.4%，较2018年12月分别上涨了1.9%、1.7%。自2016年中期以来，本轮挖掘机行情周期开启以来已持续了近三年，工程机械周期的波动性或有所减弱；同时，国产挖掘机出口量继续大增，国际竞争力明显提升，海外需求强劲；此外，挖掘机市场向龙头集中，如三一、徐工挖机等国产龙头的竞争力继续提升。

社融数据超预期，工程机械龙头一季报亮眼

4月12日，央行发布2019年3月及一季度金融数据。3月份社融规模为2.86万亿元，高于市场预期，下游投资预期修复，利好工程机械的资金端。随着挖掘机等工程机械周期行情的强势持续，工程机械龙头一季报业绩亮眼。根据公告，三一重工一季度扣非归母净利润预计同比增长133.5%-153.6%；徐工机械一季度归母净利润预计同比增长83%-121%；中联重科一季度归母净利润预计同比增长125.6%-178.7%。工程机械行业龙头企业一季度业绩纷纷实现翻倍增长，远超之前的市场预期。

【投资建议】：

从挖掘机销量情况来看，龙头企业的地位优势越来越明显，一季报业绩实现翻倍增长。我们认为，工程机械行业龙头企业的价值的显现，有望带来市场对其估值的提升，因此，建议关注工程机械行业的龙头企业。

【投资要点】：

上周（2019.4.8-2019.4.12）申万机械设备行业指数涨幅为-1.55%，同期沪深300指数涨幅为-1.81%，机械行业相对沪深300指数领先0.27个百分点。申万28个一级行业中只有4个行业上涨，24个行业下跌，其中机械设备行业排名第10位，总体表现位于中上游。

个股方面，个股方面，上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：中泰股份（43.13%）、全柴动力（31.37%）、电光科技（20.23%）、天瑞仪器（19.02%）、泰尔股份（18.90%）等；个股跌幅前五为：杭齿前进（-14.92%）、三超新材（-12.29%）、劲拓股份（-12.07%）、汉威科技（-11.58%）、苏试试验（-11.51%）。

板块估值：估值方面，2019年4月12日申万机械设备板块整体PETTM为32.12倍，估值水平处于25.46%分位。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，2019年2月开始回升，目前位于历史低位水平。