投资建议： 本周电厂库存与日耗双上升。动力煤方面， 产地、 广州港煤价平稳，北方港煤价微涨；炼焦煤平稳、焦炭价格上涨；煤化工产品价格整体下跌。 我们认为随着气温升高，日耗回升，但是受到高库存以及水量偏多压制，煤炭价格难以显著上涨， 短期动力煤价格或弱势震荡；炼焦煤、焦炭价格企稳。 建议关注受益于新增产能动力煤公司、受益于焦煤焦炭涨价的公司。推荐山西焦化、陕西煤业，建议关注盘江股份、 潞安环能、 西山煤电、中煤能源等。

行业要闻： 1-4 月晋陕蒙生产原煤 7.68 亿吨， 占全国产量的 69.19%，占比进一步提高，煤炭生产西移趋势不断加强；陕北、内蒙等多个大型煤化工项目推进，在中美贸易战升级、国际能源价格不确定性增加等背景下，国内加快了煤化工项目建设的步伐； 4 月份全国火力发电量下降 0.2%， 水力发电量增长18.2%，预计随着气温升高，火电日耗将有所提高。

市场回顾：中信煤炭行业收跌 1.7%，沪深 300 指数下跌 2.19%，跑赢沪深 300指数 0.49 个百分点。全板块整周 2 只股价上涨， 33 只下跌， 1 只持平。陕西煤业涨幅最高，整周涨幅为 2.64%。

动力煤产业链： 价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数 579 元/吨，周环比持平， CCI5500 动力煤价格指数 528 元/吨，环比上周上涨 0.57%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港环比上涨，广州港环比持平；从产地看，大同、鄂尔多斯、榆林价格周环比持平；动力煤期货结算价格 598 元/吨，周环比下跌 0.63%，基差扩大。库存方面，秦皇岛煤炭库存周环比减少2.5 万吨； 6 大发电集团煤炭本周库存 1639.5 万吨，周环比增加 6.08%，周平均日耗 60.08 万吨，环比上升 8.01%。

炼焦煤产业链： 价格方面，京唐港主焦煤价格为 1770 元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、唐山主焦煤价格周环比持平；焦煤期货结算价格 1178.5 元/吨，周环比上涨 7.25%，基差缩小；一级冶金焦价格 2220 元/吨，周环比上涨0.23%；二级冶金焦价格 2097 元/吨，周环比上涨 0.14%。库存方面，京唐港炼焦煤库存 305 万吨，周环比增加 20 万吨（7.02%）；独立焦化厂总库存 776.76万吨，周环比增加 1.5%；可用天数 14.81 天，周环比增加 0.17 天。

煤化工产业链： 阳泉无烟煤价格（小块）1110 元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价（中间价）2395 元/吨，周环比下跌 0.1%；华鲁恒升尿素出厂价（小颗粒）1920 元/吨，周环比下跌 3.03%；华东地区电石到货价 3375 元/吨，周环比下跌 4.26%；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价 7000 元/吨，下跌0.36%；华东地区乙二醇市场价（主流价）4265 元/吨，周环比下跌 5.54%；上海石化聚乙烯（PE）出厂价 8150 元/吨，周环比下跌 3.55%；上海石化聚丙烯（PP）出厂价 8600 元/吨，周环比下跌 4.44%。