川财周观点：受地产信托融资规模调控的影响，本周房地产板块下跌了3.38%。根据 7 月 12 日国家发展与改革委发布的《国家发展与改革委办公厅关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，房企发行海外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务，表明地产融资端政策呈现出进一步的收紧趋势。自 2019 年 5 月银保监会发布“23 号文”以来，地产融资调控政策在不断升级，预计今年下半年房企的土地投资增速会有所下降。在现阶段地产融资趋紧的条件下，预计融资能力较强的大型房企的比较优势将会进一步突显。相关标的为保利地产、金地集团、招商蛇口、万科 A 和华侨城 A。

市场表现：本周上证综指下跌 2.67%，收报于 2930.55 点。地产板块本周下跌了 3.38%，成分股中中国国贸、中航善达、苏宁环球涨幅居前，分别为上涨了 14.73%、2.83%和 2.65%。与之相比，新城控股、粤泰股份、南京高科周跌幅居前，分别下跌-19.49%、-14.95%和-11.89%。

关键指标：30 大中城市本周商品房成交面积为 299.01 万平方米，环比增加 17.05 万平方米。其中一线城市商品房成交面积为 49.1 万平方米，环比减少 2.11 万平方米；二线城市商品房成交面积为 163.61 平方米，环比增加 2.79万平方米；三线城市商品房成交面积为 86.39 万平方米，环比增加 16.38 万平方米。

行业动态

2019 年上半年房企海外债较去年呈现出明显的增长态势。根据克而瑞数据显示，2019 年上半年，95 家受监测房企的境内外债券类融资总额已经达到 4286亿元人民币，占 2018 年全年的 59.3%。而海外债总额占比 67%，比 2018 年上升了 19%。2019 年上半年 95 家房企境内发债的平均成本为 4.97%，境外发债的成本已达到 8.34%。

公司动态

招商蛇口（001979）：2019 年 6 月，招商蛇口签约销售面积达到 148.25 万平方米，同比上升了 48.74%;签约销售金额达到 283.09 亿元，同比增加了 22.13%。

2019 年上半年，招商蛇口累计实现签约销售面积 515.23 万平方米，同比上升了 43.77%;累计实现签约销售金额 1011.92 亿元，同比增加 34.75%。