市场预期悲观,但行业库存不高,产品价格下跌空间有限,等待需求逐步企稳。相对收益建议配置一二线龙头白马,绝对收益建议关注不受出口影响超跌板块,如部分精细化工(维生素、食品添加剂)、PVC、纯碱、钛白粉。本周主要细分子领域PVC、纯碱库存维持低位;本周受原油价格下跌拖累,PTA、长丝价格下滑,PTA与PX价差、涤纶长丝与原料价差分别为726、1501元。农资需求淡季采购力度有所减弱,氮、磷肥价格弱势。

本周聚合MDI国内市场主流商谈在12300元/吨,较上周均价上涨800-1000元/吨,纯MDI国内市场主流商谈在17250元/吨,均价较上周基本持稳。万华自2019年10月份开始,中国地区聚合MDI分销市场挂牌价16500元/吨(比9月份价格上调1000元/吨),直销市场挂牌价16000元/吨(比9月份价格上调500元/吨);纯MDI挂牌价21700元/吨(与9月份价格持平)。

关注长期受益集中度提升,具备产业链一体化优势的龙头:园区一体化龙头企业:万华化学、华鲁恒升,产业链一体化龙头企业:扬农化工(菊酯等农药产业链)、浙江龙盛(染料产业链)、龙蟒佰利(钛白粉产业链)、三友化工、中泰化学(氯碱粘胶产业链)、金禾实业(食品添加剂产业链)、新和成(维生素、香精香料产业链)、华峰氨纶(聚氨酯制品及己二酸产业链)、玲珑轮胎、赛轮轮胎(轮胎行业龙头)。

今年外部环境不确定性增强,使得产业链各环节国产化诉求愈发强烈。中芯国际14nm量产临近,长江存储64层3DNAND量产,京东方OLED面板供应华为,有望进入苹果,半导体、面板等制造企业向高端成熟进一步迈进。随着产能持续向国内转移以及国产化进程加速,上游电子材料迎来国产化最佳时机。核心标的(后续将持续添加):半导体材料:雅克科技、鼎龙股份、晶瑞股份,关注南大光电、昊华科技、江化微;面板材料:万润股份、濮阳惠成、三利谱,关注飞凯材料;5G材料及胶黏剂:国瓷材料(陶瓷材料)、碳元科技(散热材料)、回天新材(胶黏剂),其他新材料建议关注碳纤维龙头光威复材。锂电材料建议关注细分龙头恩捷股份、新宙邦、光华科技。