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汽车行业:乘用车销量降幅收窄 行业持续回暖

2019-12-03 07:42:00

 

来源:中国银河

核心观点

2019 年 10 月狭义乘用车零售 184.3 万台,同比减少 5.7%,环比增长 3.5%,今年 1-10 月累计下滑 8.3%。从车型看,10 月轿车零售 87.2万台,同比下降 9.1%,SUV 零售 85.3 万台,同比下降 0.7% ,MPV 零售11.9 万台,同比下降 13.6%。 豪华品牌 10 月零售同比增加 14%,主流合资品牌同比降低 3%,自主品牌同比降低 12%。

(一)10 月终端需求不强,零售环比略增

零售数据上看,同比-5.7%,降幅进一步收窄,整月零售走势呈前高后低走势。环比 3.5%增速与近三年数据相似,2016-2018 年同期环比增速为 3.32%、0.79%、6.16%。上半月国庆假期购车需求较高,但下半旬需求疲乏,拖累整月数据。

(二)新能源汽车销量跌幅扩大,退补影响较强

新能源乘用车 10 月批发市场销量 6.6 万台,同比-45%,环比+1%。今年 1-10 月全国新能源乘用车批发销量 84.4.万台,同比+17.0%。10月纯电动乘用车批发 5.1 万台,增速同比-46%,环比+7%;其中 A 级电动车同比+6%,A00 级同比-78%;限购城市新能源需求放缓且低线级市场新车需求相对低迷。10 月插混车型批发销量 1.46 万台,同比-44%,环比-1%。由于 6 月补贴退坡后带来的成本上涨,对新能源汽车销售带来较大冲击,增速回落,我们下调今年新能源汽车销量同比增速至10-15%区间。

投资建议

行业在经历周期调整后,乘用车增速回升趋势已经确立,我们建议 关 注 具 有 核 心 竞 争 力 的 上 汽 集 团 (600104.SH) 、 广 汽 集 团(601238.SH)以及优质零部件标的星宇股份(601799.SH)、华域汽车(600741.SH)、福耀玻璃(600660.SH)。

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