最新观点

1）长三角一体化发展规划发布，强化生态环境共保连治。区域环境综合治理将成为未来环保行业的主要发展方向。

2）垃圾焚烧发电处理费回归合理区间。根据中国固废网统计的数据，2019 年 8-11 月已经公布(预)中标结果的垃圾焚烧项目平均垃圾处理价格约为 71.03 元/吨，行业逐步跨过低价中标陷阱，垃圾焚烧处理费重新回到正常的轨道中。

3）无锡德林海环保科技股份有限公司登陆科创板。成为首家上市的以蓝藻治理为核心业务的环保公司。

4）2019 年水处理行业 36 家上市公司前三季度营收同比增长8.2%，净利润同比下降 23.3%。成本与费用的增长压缩了水处理领域上市公司的盈利空间。

5）环保行业细分领域所处周期差异大，市场空间和技术水平是决定性因素。

6）市场竞争不规范、技术成果转化率低、过度依赖政府补贴是限制环保行业发展的三个重要因素。

7）环保行业相关上市公司 80 家，占 A 股总市值 1.11%，年初至今板块表现弱于沪深 300，估值存在进一步修复的空间。

投资建议

环保督察维持高压，需求持续提振，板块向上的估值修复弹性较大。结合当前需求来看，固废产业链、水环境治理两个领域在未来将维持高景气度。推荐国内高标准污水处理引领者，膜法水处理龙头碧水源(300070.SZ)；研发实力强劲的新能源环卫装备龙头盈峰环境(000967.SZ)；拥有优质运营资产、优异现金流的瀚蓝环境(600323.SH)；具有丰富流域、黑臭水体等水环境治理经验，拿单能力强的博世科(300422.SZ)；运维经验丰富的国祯环保(300388.SZ)。