航空：航班量持续恢复，关注十一黄金周旅客量，航空板块处于战略配置时。

1）高频数据跟踪：9月1-26日，恢复率：三大航航班量恢复至疫情前的87.5%，吉祥达到96.6%，华夏恢复至100%，春秋较疫情前实现增长，达到107%。同比看：春秋、吉祥实现航班量同比正增长，三大航平均降幅收窄至个位数。春秋、吉祥同比分别增长10.3%、3.5%，华夏下滑3.2%，三大航下滑9.4%。2）关注十一黄金周需求修复。国庆中秋双节即将来临，预计探亲流与假期旅游客流将叠加，有望推高“黄金周”客流量，从而实现同比客流正增长。航空公司提升运力保障假期需求。3）后续评估：我们预计10月国内航线旅客有同比持平甚至增长的可能。预计Q1-4整体航空客运量增速分别为：-54%、-55%、-27%、-9%。全年客运量下降36%，其中国内下降29%，国际下降86%。4）强调航空板块处于战略配置时，持续强推华夏航空。行业：航空进入战略配置时。最坏时光已过，更长维度看，航空业或将迎来供需错配推动的行业复苏强弹性。持续强推华夏航空，核心推荐标的，目标市值200亿+；看好春秋经营灵活性与管理溢价；吉祥与三大航进入战略配置期，看好股价低位修复。5）注：第三次中央新疆工作座谈会上强调，坚持依法治疆、团结稳疆、文化润疆、富民兴疆、长期建疆，努力建设新时代中国特色社会主义新疆。预计在今后一段时间内随着新疆发展，华夏航空作为疆内环串飞成网的支线航空龙头，将迎来新的战略机遇期。

快递：快递：阿里持有申通快递股权升至25%，阿里加大对快递行业渗透。1）阿里加大对快递行业渗透：a）持有申通股权升至25%。本周申通快递公告，阿里网络以20.8元/股价格行权1.58亿股（32.95亿元），持有申通快递25%股权，本次行权后剩余可行权范围为21%股权，如果未来全部行使，阿里网络将最终累计持有申通快递46%股份，成为申通快递实际控制人。b）持有圆通股权升至22.5%。9月1日圆通速递公告，蛟龙集团、喻会蛟、张小娟拟以17.406元/股向阿里网络转让3.79亿股，占公司总股本的12%，合计66亿元。转让完成后，阿里系（阿里创投、菜鸟供应链、阿里网络）合计持有22.5%股份。

2）我们认为：1个月内，阿里先后加大圆通与申通的持股比例，2019年我们分析阿里或成为快递行业格局演绎的变数，而如今在电商巨头之争愈演愈烈的情形下，预计阿里会加速推进商流与物流融合的战略意图。

持续强推核心标的：顺丰、华夏。1）顺丰控股：看好一年期目标市值5000亿。我们认为：a）公司时效件驱动因素或发生趋势性变化，即“脱钩”GDP，“挂钩”高端消费，从而打开时效业务长期增长空间；b）公司特惠专配业务：展望未来，我们预计理想状态下，或可贡献10亿+级别利润体量。c）中长期维度看，我们认为鄂州机场投产并达到理想状态下，将通过提升飞机利用率、发挥集货功能等实现降本增收，全方位提升顺丰航空货运经济性。d）我们认为公司生态赋能新征程开启，看好一年期目标市值5000亿。2）华夏航空：继续看好目标市值200亿+。我们认为当前公司创新性与成长性仍被低估，我们预期2022年公司利润可达10亿以上，给予20-22倍PE，市值可达210-230亿。

航运数据：BDI上涨29%，SCFI上涨0.9%，VLCC-TCE环比降16%。