信贷高增推动社融增速回暖，全面降准落地缓解银行负债端压力6月单月新增社会融资规模3.67万亿元，同比多增0.20万亿元，主要受到人民币贷款投放力度加大的影响。6月新增人民币贷款2.32万亿元，同比多增0.41万亿元。金融机构新增贷款中票据融资新增0.27万亿元，同比多增0.49万亿元，是支撑信贷高增的主要原因之一。与此同时，企业中长期贷款维持稳健增长，6月单月新增0.84万亿元，增量依旧处于较高水平。除了信贷增长，全面降准已于7月15日落地，剔除7月到期MLF后累计净投放6000亿元，有助保持流动性合理充裕，同时优化银行资金结构，缓解负债端压力，央行预计降准每年可为金融机构节约成本130亿元。整体来看，贷款高增+降准有助银行信贷业务规模和息差增长，促进基本面持续改善。

继招商银行和建设银行后，平安银行宣布下调基金代销费率，银行理财格局面临重塑平安银行线上将全面主推前端不收费的C类基金份额，有近1600只基金实现0申购费，另外超过3000只A类份额基金申购费率降至一折。费率下调意味着银行逐步让出占比较高的代销收入，主动推进理财业务转型，为客户开展资产配置服务，真正实现与客户利益高度绑定，帮助客户实现资产保值增值。理财业务格局或面临重塑，财富管理布局较早、服务体系全面以及率先获得基金投顾试点的银行竞争优势凸显。

银行板块公募持仓占比回落，差异化品种和优质城商行机构偏好仍强2021Q2基金对银行持仓持仓占比4.08%，较2021Q1下降1.59个百分点；2011-2021Q2，基金对银行持仓占比均值为5.86%，中位数为5.42%，当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。现有重仓股中，基金偏好零售业务领先、轻资本业务优势明显及资产质量优异的差异化品种，同时区位优势突出的城商行吸引力增强。2021Q2，基金重仓数量排名前五的银行为招商银行、平安银行、宁波银行、兴业银行和工商银行；重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行为招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行和杭州银行。

投资建议二季度经济增速有所回落，但依旧高于2019年同期水平，对银行业经营环境影响不大，基本面向好趋势不变。全面降准落地和6月社融超预期对银行负债成本压降、资产质量优化和信贷投放构成利好。基金代销费率下调或重塑银行理财格局，财富管理布局较早、服务体系全面以及率先获得基金投顾试点的银行竞争优势凸显，α属性更强。当前板块PB0.68X，估值处于历史偏低水平，性价比高，配置价值凸显。我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级，后续关注中报业绩催化。个股方面，推荐招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）和南京银行（601009）和杭州银行（600926）。