具备长期稳定现金分红的企业，往往被市场誉为“现金奶牛”，不仅能够在长期中为投资者奉献较为可观的回报，同时在震荡的市场中也能很好的抵御波动风险，提升投资者的投资体验。为助力投资者更好的把握具有红利特质企业的投资机会，10月13日，上交所进一步推广上证红利指数修订经验，修订了上证180红利指数等32条指数编制方案，在更好的满足投资者低风险、稳收益需求的同时，引导投资者形成价值投资、长期投资的理念。新的方案将于2022年12月12日正式实施。

据悉，本次修订主要包括分红条件和样本权重两个方向，修订后的红利系列指数可投资性、流动性、投资容量和高分红属性等方面将进一步得到提高。分红条件方面更加强调了企业现金分红的可持续性要求，以中证红利指数为例，股息率指标考察周期从过去两年提高到过去三年，并对股利支付率进行了约束，避免了因企业股利支付率过高而透支持续分红能力的问题，同时将具有可持续分红能力和意愿的公司纳入指数以提升分红的连续性。另一方面，进一步细化了样本权重设置规则，对100亿元以下总市值的样本，设置较低的权重上限，在维持指数高股息率定位的基础上，进一步提升了指数的容量。市场普遍认为，新方案的实施将有望进一步增强挂钩产品的高分红属性，提升相关产品的投资价值。根据历史模拟测算，修订后中证红利指数的年化收益率将由目前的9.3%提升到10.2%，同时小市值公司权重的下降，也有助于进一步降低产品运作难度。

实际上，近年来上交所在坚持依法全面从严监管的理念下，始终积极倡导上市公司现金分红，引导上市公司更加注重投资者回报，强化股东回报机制，推动上市公司不断提高现金分红水平，并取得了显著的成绩。目前，无论是从分红家数、现金分红总额还是持续分红上市公司占比，沪市都具有明显的优势。2021年全年，沪市整体现金分红总额在A股全市场中的占比高达78.7%，沪市主板公司共有1221家推出分红方案，占全部盈利公司家数的84%，现金分红总额接近1.48万亿元，连续现金分红和分红总额增长的上市公司占比逐渐提升。

业内人士表示，对于股东而言，公司的价值是长期现金分红的折现，提高上市公司现金分红水平已成为我国资本市场打造形成长期投资和价值投资市场生态的重要一环。进一步来看，上交所本次修订强调分红的连续性和细化了权重设置, 也对指数产品的有效性和流动性起到提升和促进作用。

红利因子作为最为主流的基本面因子之一，一直是广受投资者认可。整体而言，红利风格产品的投资逻辑清晰，长期收益稳定，且在各个市场均有较强的有效性，是境内资本市场的标杆性策略指数，具有高分红、低波动属性，以其清晰的定位和良好的风险收益比，吸引投资者广泛关注。以嘉实沪深300红利低波动ETF为例，根据基金中报数据显示，截至2022年6月30日，该基金成立以来净值增长率为18.24%，同期业绩比较基准收益率为2.32%，实现了15.92%的超越基准回报率。