事件点评

1月17日，国家统计局发布2021年12月份及全年社零数据：2021年，社会消费品零售总额440,823亿元，同比增长12.5%，两年平均增速为3.9%。2021年12月份，社会消费品零售总额41,269亿元，同比增长1.7%。

线上销售数据向好，水产景气向上。2021年，全国实物商品网上零售额108,042亿元，同比增长12.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品同比增长分别为17.8%、8.3%和12.5%，吃类消费品仍呈快速增长态势。春节将至疫情多地散发，政府倡导“就地过年”政策催化食品线上销售向好。其中预制菜需求高增。由于春节年夜饭的刚性需求，线下餐厅或受疫情影响限流，预制菜具备标准化、多样化、便捷性的特点，在疫情反复餐饮消费场景或转移的预期下，预制菜需求高增。以国联水产为代表的水产养殖企业因其具备采购、生产与品控等优势，有望领先占领预制菜市场份额。

生猪产业稳定增长，行业集中度提升。2021年猪牛羊禽肉产量8887万吨，比上年增长16.3%；其中，猪肉产量5296万吨，增长28.8%。2021年末，生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长10.5%、4.0%。2021年牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望生猪出栏量总计7838.61万头，占全国总出栏量14.25%，同比增长5.63pct。长期看，头部猪企将进一步优化商业模式，形成自繁自养、养殖+屠宰一体化的产业链，不断扩张产业规模。此外，在猪价持续下行以及非瘟疫情长期性影响的前提下，小规模猪企或中小散户由于承担风险能力较弱或因防疫政策的缩紧无法达到防控要求加速退出，行业壁垒提高，从而进一步提高行业集中度。

粮食产量持续提高，种业迎来高景气。粮油食品类12月零售总额为1,663亿元，同比增长11.3%，1-12月同比增长10.8%。进入2021年第四季度，粮油食品类增速稳中有升，11月份同比增速达14.8%，位列商品零售全部分类第四名，主要系春节等节假日拉动粮油食品消费内需所致。2021上半年起国际粮价高企，我国玉米、大豆等品类粮食库存处于低位，粮食安全问题矛盾凸显。政府高度重视粮食安全，明确要求东北和黄淮海等地区增加玉米面积1000万亩以上；黑龙江省明确提出扩大玉米种植面积，目标达到9000万亩以上。新一轮种植结构调整周期已拉开序幕，驱动种业行业需求高增，种业迎来高景气。

投资建议

当前市场供需仍存在错配，猪周期拐点未至。建议关注具有成本优势的自繁自养龙头以及有充足能繁母猪储备的二线猪企。政策红利不断释放以保证我国粮食安全。粮食供需格局转变，转基因商业化落地进入快车道，种业高景气延续，建议关注研发实力强、转基因储备丰富的头部企业。