华润股东大会死磕2/3投票之外，关于万科的另一条新闻关注度丝毫不逊色前者。

上周末,万科在香港证券交易所发布公告,披露了万科自去年底停牌前6个月内,万科董事、监事、高级管理人员和经办人员等买卖万科A的情况。公告显示,包括周彤、张纪文等万科高管大举抛售个人持有的万科股票。

万科回应给出的理由是变现解决家庭生活问题很正常。算一笔最简单的财务账，2015年以来，宝能系持续增持万科，导致后者股价不断上升。这意味着股价已经超过约定行使期权的价格，万科管理层选择对股票期权行权，获利必然不菲。

在此之前，万科A的估值一直被低估，现在的形势却已反转，停牌前万科的股价虚高是业内公认的事实，万科复牌后大幅度下跌是逃不过的大概率事件。选择在停牌前减持，从一个普通投资者的角度看，冠之以“解决家庭生活问题”不过是一次理智的套现行为。

戏剧性在于每次公众以为收场的时候都会重新开始。从2015年宝能系“举牌”，万科的股权之争一波三折。一场本可以直言不讳的资本游戏，欲盖弥彰的粉饰难免自欺欺人，之于万科的高管如此，之于企业万科同样如是。

万科复牌前的种种迹象表明，这场股权争夺战中的多方角色或许已经就各自的利益达成了某种妥协，野蛮人入侵、国资进场，各种力量在万科身上形成生动的映像。

资产优质，股权分散。钱多可是好的资产却不多，万科被各路资本围猎自有它的优势。作为标杆房企，如今资产荒的背景下房地产业依然大有可为，这样的企业搭载它所属的产业在中国仍是投资的热土。背负杠杆的宝能系或许来的时候不只是求财这么简单，一年后即便初心已改，资本却没有无利的回头路。

“背靠大树好乘凉”，强势进场的深圳地铁大有国资“不战而胜”的气质。民间投资遇冷的一侧，国资风生水起，这是中国经济尴尬的现实。

所以面对“野蛮人”入侵，王石还是找到了国企。对市场嗅觉灵敏，对投资风险有理性的判断，就算退居幕后游学研究花草，王石依然是个老道的生意人。经济形势今非昔比，民间投资持续下滑，“身强力壮”抗风险能力更胜一筹的国企之于万科是一张安全牌。

外界看这像一场十足的宫廷大戏，内行人来看这是产业金融资本对垒，国企民资攻防转换。22年前，一场“君万”之争已经足够让万科惊心动魄，如今虽然已不是第一次面对野蛮人，但这场来势汹汹的“三国杀”似乎要告诉万科资本游戏也要升级打了。不断进步的市场规则给了万科选择和交易的机会，万科的资本博弈也加速进入新的版本。

“国企+机构+民资”，现在看万科的股权结构已经足够清晰，而万科的未来却悬而未决。拿到手里的安全牌是不是一张好牌可要在生意场里打打看再说。国资来了，万科和其他资本自然逃不过被稀释，随之而来的是话语权的抢夺，这背后是一个企业对自身管理模式和企业文化的捍卫。