事件:国企改革试点全面铺开,公布试点企业名单。国资委14日对外表示,当前国企改革试点全面铺开。其中,国有资本投资运营公司试点,中粮集团、国投公司试点工作继续深化,陆续将21项权利归位于或授予企业,在此基础上,选择诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点,选择神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。我们认为未来国企改革尤其是央企改革端有望提速。从时间节奏的角度来看,16年交运板块中,我们认为央企改革的核心标的包括华贸物流、外运发展、中储股份、广深铁路和中远航运。外运发展-招商整合中外运后旗下最有潜力的物流平台:物流可能成为重组实施的核心环节,考虑港股与A股的估值差距以及物流板块布局所需的资本支持,建议投资者关注外运发展成为“物流旗舰上市平台”的可能。

招商轮船-关注能源运输承运人的陆上布局:1H2016油轮行业景气度延续,VLCC日租金约在5万美金/天,叠加公司运力提升、油价低位、拆船补贴,上半年业绩预增160%-200%。从央企改革角度而言,招商局吸纳中外运后,集团旗下的船舶资产主要涉及油轮和散货,目前双方的油轮板块已通过CHINAVLCC联合运营;未来可关注公司陆上油气产业链相关的拓展。

中储股份-背靠诚通,土地、升级、国际化三道主线:中储股份背靠诚通集团,作为诚通旗下唯一的物流上市平台,未来具有进一步推进市场化、受益资源整合的预期,公司未来亮点在混改引入普洛斯、土地价值重估以及国际化战略。

广深铁路-基本面改善,1倍PB的国改标的:公司16年广州东-潮汕动车组频率加开至原先2倍,叠加高铁分流效应低于预期,预计全年净利润增速20%。公司估值目前在20倍左右,而PB仅1倍,目前是交运板块为数不多保持盈利、基本面改善且PB估值不高于1倍的标的;考虑到铁路提价潜力,公司在广深的土地资产具备商业开发潜力,建议关注17年积极变化。

华贸物流-小市值!外延和国改叠加品种:从国企改革维度来看,7月11日国资委批准国旅集团整体并入中国港中旅集团公司,华贸物流作为两集团旗下唯一的物流上市公司,未来有望受益于两集团进一步的资源整合;另外公司长期坚定外延并购,坐实产业链的方向。

中海中远整合2.0,旗下小市值平台值得关注:中远中海于集团15年底宣布整合后,物流资产一直未被纳入至旗下上市公司,考虑到未来新集团的发展方向还是打造一体化的物流航运集团,不排除新集团会将物流资产打包至上市公司,核心关注中远航运和中海科技。

投资建议:从国企改革的方向上来看,我们倾向于认为央企改革的预期更为强烈,从时间节奏的角度来看,16年交运板块中,可以核心关注的央企改革包括外运发展、招商轮船、中储股份、华贸物流、广深铁路;当然,地方上的国企改革亦有可能超预期,相关标的包括深高速、山东高速、皖通高速、江西长运、宜昌交运、南京港、日照港、大连港等。