核心观点:

补贴调整大概率月内公布

近期21世纪经济报报道,国家将根据新能源汽车推广应用督查报告的结果从三方面调整补贴政策:①补贴标准调整预期与4月网传第二版一致,增加动态调整机制,并改进补贴拨付方法;②提高新能源汽车推荐车型目录门槛,对现有目录进行动态调整,鼓励先进产品;③推进乘用车企业平均燃料消耗量和新能源汽车积分同步管理办法的出台,建立企业平均油耗与新能源汽车积分挂钩制度,逐步建立市场化机制引导企业加快新能源汽车生产推广。此前工信部提出要求从7月1日起进入新能源汽车目录的车型必须符合充电接口及通信协议新标准,由于相关补贴调整政策出台已晚于此时间节点,预计补贴调整将大概率月内出台。

政策是新能源汽车放量最重要的催化剂

作为供给侧的电池以目录的形式被确定后,做为需求侧的新能源汽车也将以补贴目录的形式确定。补贴政策调整的确定和新一轮新能源汽车补贴目录的出台,将打开动力电池放量增长的需求端,需求的爆发有可能打开三元动力电池量价齐升的通道。

三元电芯预计供不应求,迎来景气向上

我们此前已分析,在补贴政策调整的推动下,2016年乘用车、专用车销量有望翻番至40万辆和10-15万辆左右,对应今年三元电芯需求有望爆发性增长至12GWh,而电池目录的推出有助于供给端的格局优化,电芯行业下半年将大概率供不应求。

推荐标的

我们预计三四季度国产三元电芯企业有望迎来景气爆发,产品价格方面甚至有可能提价5%~10%左右。我们持续重点推荐国产三元电芯企业澳洋顺昌、智慧能源、国轩高科。三元正极推荐关注当升科技和杉杉股份,中高端隔膜推荐关注沧州明珠,上游钴资源推荐关注华友钴业。