周期研判:利好出尽+需求走弱,供需格局走向淡季常态

随着限产政策、半年度宏观数据等利好出尽,叠加前期涨价透支未来需求与南暑北涝影响,本周钢市回归淡季常态,钢价综合指数环比下降1.65%,其中长材、板材指数降幅分别为2.10%、1.13%。随着6月全国粗钢日产量已创新高,高位供给之下,若后续需求有所走弱,钢价走势必将承压,而作为钢铁主要下游的地产,其投资完成额6月同比增速为3.46%、前值6.56%,增速已显著放缓,加之季节性的高温与降雨将持续,需求抑制效应短期内无法消除。此外,钢材社会库存九周以来首次上升,同时截止7月上旬末,中钢协会员钢铁企业钢材库存旬环比增长4.27%,显示流通资源相对充足,未来钢贸商重点或转向出货,将进一步抑制钢价上行空间。虽然中钢协估算本旬全国日产粗钢较上期下降1.02%,但供给端的变化一般会滞后于需求端,供给回落应是对需求走弱的现时反馈。总体而言,目前钢市淡季不淡特征开始出现减弱,正在逐步进入淡季常态,即使下周唐山限产将进入强化阶段,进而出现有价无市局面,成交的萎缩终会将钢价拉回理性中枢,震荡拉锯格局很难避免。

电商观点:板块有所分化,线下体系构建如火如荼

本周板块出现分化,上海钢联保持复牌后的良好涨势,周涨幅为3.96%,而其他个股均有不同幅度下滑。在锁定住交易流量入口之后,钢铁电商龙头也加紧对线下体系的构建,其中五矿发展旗下五阿哥平台开始自建物流运力池;上海钢联旗下钢银电商拟3960万元入股福然德部件加工公司,补强汽车板加工能力。增值服务的完善,将有利于平台生成对行情具有一定免疫能力的盈利模式。

价格判断:货币因素驱动期市震荡,此时幡动心应不动

本周黑色期货集体暴动,急涨急跌行情贯穿全程。螺纹钢主力合约环比下跌8.59%,再次从升水跌入贴水状态,同时热轧、矿石也相应下跌6.24%、7.15%。一周之内期市波动幅度如此剧烈,流动性应是难以回避的关键诱因。全国上半年新增人民币贷款7.53万亿创历史新高,大类资产配置轮动下,期市不断涌入的资金驱动高震荡行情,而当前基本面处于多空分歧阶段,诸如限产、改革因素都会被放大,随之促发阶段性波动,多看少动规避风险或为上计。

股票投资:行业分化趋小,关注轮动行情下的结构性机会

年初至今各板块涨跌幅差异已逐渐缩小,而轮动行情近期虽有所缓和却并不会停止。因此钢铁板块本周走势虽有所降温,但仍应关注板块结构性机会,比如转型预期的玉龙股份,其余推荐个股包括1)低估值国改、转型预期的首钢、宝钢、武钢、新兴铸管、鞍钢、河钢;2)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢;3)成长股欧浦智网、应流股份、中钢国际、法尔胜等。