事件:公路货车超限超载认定标准将统一。

8月18日,交通运输部、工业和信息化部、公安部、工商总局和质检总局联合发布《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》,主要涉及到公路货车超限超载认定标准的统一,解决了过去公安部依据《道路交通安全法》认定超载、公路交通部门依据《公路法》认定超限的认定标准不统一的问题。

我们认为,查超标准统一将导致单车运能下降,对重卡行业属于实质性利好,对于大功率化、中高端化也是正面影响,也将导致物流客户集团化的趋势更加明显。

针对存量重卡的查超标准统一,对重卡行业是实质性利好。

重卡主要在高速公路上运行,但之前公路交通部门的查超限标准相对比较宽松。本次五部委发文统一按照GB1589-2016《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》进行查超。以六轴重卡为例,我们测算下来一旦标准统一单车的运力下降大约15-25%,考虑到我国去年重卡行业更新销量明显偏低,对于重卡行业销量将是实质性利好,叠加今年以来重卡行业尤其是物流重卡本身处于复苏通道,重卡行业今明两年的需求将更加乐观。

从效率与可靠性上要效益,重卡高端化、功率升级的趋势将愈加明显。

单车运力的下降将使得物流用户从追求单车运输量进一步转向从效率和可靠性上要效益,我国物流的市场参与者中规模化物流公司比重将继续提高。由于集团客户价格承受能力强、性能要求高,重卡高端化、功率升级的趋势将更加明显。

投资建议。

对汽车行业来说,一个下降趋势的结束结合相对较低的估值往往意味着买点的到来,汽车行业部分蓝筹股估值仍位于低位,反映了过多无法兑现的悲观预期,利率下行、行业向上、汽车政策正面和股息率较高为汽车行业蓝筹股提供较大的估值修复弹性。此次针对存量重卡查超载超限标准的统一对重卡行业是又一实质性利好。重卡板块我们推荐中国重汽、威孚高科、福田汽车,建议关注潍柴动力;低估值的乘用车及零部件公司我们推荐华域汽车、上汽集团、长城汽车、江淮汽车、长安汽车。

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