核心观点:

(一) 投资策略。

8月30日,节能与新能源汽车技术路线图终评会在北京召开,该路线图包括总体技术路线图,以及节能汽车、纯电动和插电式混合动力汽车、氢能燃料电池汽车、智能网联汽车、动力电池、汽车轻量化、汽车制造等7个领域技术路线图。路线图是继《中国制造2025》后针对汽车支柱产业地位的进一步提升,显示了政策层面对新能源汽车和智能网联汽车引导和支持,路线图有望于近期正式对外发布。我们认为智能网联汽车的技术路线已经逐渐清晰,智能网联技术将沿着智能化与网联化两个轴向拓展,从辅助驾驶技术提升向自动驾驶目标逐步推进,路线图的发布将进一步推动行业的规范发展,建议持续关注相关政策落地对行业个股的催化作用。

另一方面,从半年报披露的上半年整体营运情况来看,行业整体盈利增速超过营收增速,虽然经营性现金流有所下跌,但库存周转率明显好转,毛利率有所提升。细分子板块中零部件、商用载客车和乘用车明显向好,商用载客车仍旧下滑,整体来看预计2016年下半年行业景气度有望继续维持。建议继续关注低估值有确定性增长蓝筹标的(长安汽车、华域汽车、上汽集团、云内动力)以及占据产业链核心环节的智能驾驶(拓普集团、宁波高发)、新能源汽车个股(信质电机、比亚迪、宇通客车)。

(二)8月乘用车市场平稳增长,国产车继续保持低油耗水平。

零售市场方面,在7月车市零售超强的增长的趋势下,8月的车市零售依旧保持较好水平。批发市场方面,8月1-4周的增速达到24%,进度良好。另外,受益于自主品牌的产品技术的快速提升,16年8月国产乘用车新车的平均油耗为三阶段油耗指标均值的84%(上月85%,去年同期93%),油耗水平维持在较低水平。

(三)本周汽车零部件表现。

本周汽车行业走势略弱于沪深300,下挫0.82%,其中汽车整车、零部件、商用载客车、乘用车分别下跌0.85%、0.74%、1.60%、0.82%,商用载货车本周领跑,涨幅为0.06%。截止至9月2日,子行业乘用车、商用车、零部件、汽车销售与服务估值分别为13.48、24.17、37.66、43.68倍。