荣盛发展：高速增长，继续转型

前三季度净利增长30%，预计全年增长30~60%

公司前三季度实现营收187亿元，同比增长25%;净利润22亿元，同比增长30%，EPS0.50元;公司亦对全年业绩作出展望，预计全年实现净利润31.3~38.6亿元，同比增长30%~60%。

销售高增长，继续“深耕优势区域”

根据三季报披露的“销售商品、提供劳务收到的现金”项目：前三季度该项收入达305亿元，同比大增93%，远优于行业整体水平。未来公司将继续以南京和廊坊为中心、深耕京津冀环渤海区域和长三角区域的中等城市和特大城市的周边区域。今年7~9月，公司陆续在廊坊及邯郸、惠州、南京等地通过招拍挂、股权收购方式获得24宗土地，进一步补充了土储，为后续发展提供保障。

定增若能顺利完成，将进一步改善资债结构

截至三季度末：①扣除预收款后资产负债率为54.8%，较去年同期下降4.3个pct;②货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.05，短期偿债能力优;③净负债率为179%。公司在今年7月26日发布定增预案，拟募资49亿元投向地产项目，若能顺利完成，将进一步降低财务杠杆，改善资债结构。

积极推进转型，加速实现“3+X”战略格局

①今年8月，公司公告子公司荣盛康旅拟通过转让及收购方式获得美亚航空控股100%股份，作价6.25亿元，标的公司及其下属公司拥有的资产包括三亚约212亩土地的预期权益(旅馆、商住用地)、海南万宁373.5亩机场用地及2架水上飞机等，通过收购，公司介入通用航空产业，也能和正在积极推进的“大健康”板块中的旅游、休闲等形成良好的协同效应;②通过全资子公司荣鼎创投发起设立10亿元规模(荣鼎创投出资9.9亿元)的产业基金，借助专业机构推进外延式拓展，加速实现公司“大地产”、“大健康”、“大金融”以及新兴产业全面发展的“3+X”战略格局。

维持“买入”评级

预计2016-18年EPS分别为0.73/0.88元，对应PE为10.0/8.3X，维持“买入”评级。(国信证券)

太极股份：多迹象表明软件业务大增

太极股份发布三季度业绩公告。前三季度归属于母公司所有者的净利润为6482.03万元，较上年同期增6.67%;营业收入为29.86亿元，较上年同期增18.48%;基本每股收益为0.16元，较上年同期减15.79%。

三因素都表明软件业务大幅增长。1)母公司、合并报表毛利率分别24%、29%，为历史最高。2)Q3子公司营业外收入1062万元(合并报表与母公司报表差额)，同比增长2倍。而营业外收入大量来自增值税退税。3)Q3少数股东权益同比增长2倍，而子公司(太极傲天、人大金仓、金蝶天燕)大量从事软件业务。

部分投资者纠结Q3母公司收入增速-3%。实际上计算机公司常采用半年度考核，奇数季度参考性弱于偶数季。例如，2011Q3收入增速50%，2011Q4仅增长-11%。再例如，2015Q3收入增速1%，2014Q4增长达51%。投资者纠结Q3收入增速实际是担忧2016Q4增长，公司预告2016年利润2.0-3.0亿元，对应备考利润3.5-4.5亿元。我们4.1亿元的预测位居中位数。

维持盈利预测和“买入”评级。结合201730XPE与某重大涉密工程中有望中标率第一，维持“买入”评级和盈利预测!考虑并购完成，估计传统和并购业务2016/2017/2018年备考盈利预测为4.10亿、4.75亿、6.05亿，EPS为0.99元、1.14元、1.46元，增发摊薄后2016-2018年EPS为0.85元、0.99元、1.26元。考虑增发市值后，对应2016-2018PE为38X、32X、25X。估值空间为224亿，相对考虑增发后市值涨幅46%。不考虑其它外延和资产注入，长期更乐观成长稳态估值615亿元。(申万宏源)