乘用车领域:2017年补贴新政在2016年的基础上降低了20%,比之前的2017-2018年退坡20%,节奏加快,也基本符合市场预期。增加了对电池质量能量密度(比能量,下文均采用)和百公里耗电量Y要求(整备质量及工况下)。先讲下Y,我们通过对现有纯电动车型百公里耗电量统计,几乎所有车型都能满足这一要求。比能量最特别,90wh/kg以上才有补贴,120wh/kg以上给予1.1倍的补贴,那么,对应的补贴金额比2016年的降幅不到10%,目前来看,高镍三元动力电池统的比能量是有机会达到这一目标的,因此我们认为高镍三元动力电池将受益。乘用车是汽车市场的中坚力量,我国新能源乘用车的渗透率较低,未来空间较大。但,目前新能源乘用车的推广还主要集中在限购城市,并没有真正的市场化。我们认为,现有的分时租赁、城市出租车、专车和其他企业级的运营平台等领域对新能源汽车的需求将先于个人消费者。因此,我们判断2017年新能源乘用车仍然保持高速增长,并刺激高镍三元动力电池产业的进步。

专用车领域:增加了比能量90wh/kg和补贴上限15万的要求,并对不同电池容量的车型进行细分,降幅20%,这样的降幅在产业链中是可以消化的。城市用专车市场较大,我国传统货车年产量在300万辆以上,轻卡和微卡产量200万辆以上,是绝对的主力。轻卡和微卡是城市支线物流的最要工具,像公交车一样,其通常会有固定的行使里程和停车厂,便于管理和充电,对车的要求较低,是新能源汽车发展初级阶段最主要的市场之一。假设城市用货车每年5-10%替换成新能源汽车,这对每年新能源汽车的需求将在10万辆以上。另外,从成本角度考虑,单从购车成本来说,新能源物流车的价格远高于传统车,但在全寿命周期内,新能源物流车的成本更优。如果再考虑路权等行政措施的话,我们认为乘用车专用车将在2017年爆发。

客车领域:由于客车单体补贴金额较高,成为2015年骗补的重灾区,尤其是6-8米车细分车型。因此,2017年补贴方案在客车领域变化最大。增加了纯电动客车的最低续航里程为200km,Ekg<><><>

燃料电池:该技术路线还处于探索培育阶段,产销量很小,对整个新能源汽车市场的贡献较小。

行业翘首以盼的新能源汽车补贴新政终于落地,整个政策符合预期,新能源汽车产业将重回正轨。新的补贴目录,在不同的细分领域都提到了比能量密度,而且比能量密度的高低直接与补贴金额相关。现有动力电池技术,三元动力电池系统的比能量密度最高,且已经得到乘用车和专用车领域的认可。另外,国家已经放开了三元动力电池在客车领域应用的限制,也只有高能量密度的三元动力电池能享受最高的补贴金额。因此,我们认为三元动力电池将在2017年迎来真正的爆发,尤其是已经与乘用车和专用车企业展开合作的公司更受益。

我们维持新能源汽车产业“看好”评级,推荐:亿纬锂能、当升科技、新海宜、小康股份、方正电机、江特电机和金杯电工。