受相关厂商产线调整及终端需求影响,LCD 价格上涨趋势有望延续。同时国内高世代LCD 产线逐渐建成投产,OLED 新增产线开工布局。我们认为中国面板制造业布局的完善将带动全产业链发展。本文对平板显示业布局及产业链主要环节进行分析,探讨国内相关公司投资机会。

报告要点

产能调整,LCD 面板价格触底反弹

2016 年4 月起,液晶电视面板价格出现触底反弹。随着韩国,台湾主要厂商的产线调整及需求端的产品结构变化,我们预计此波价格回升将持续至2017 年上半年并于2017 年年内保持相对稳定。与此同时,相关LCD 面板供应商经营策略的改变也将影响产业链供需局面。国内多条高世代LCD 产线已逐步建成投产,我们认为中国LCD 企业将受益于上行行业周期,并带动全产业链发展。

OLED 布局展开,打破国外厂商垄断局面2017 年新款iPhone 对OLED 屏幕的引入已带动三星,LGD 的OLED 产能扩张,同时其他面板业者也逐步开工新建OLED 产线。随着供给增大,生产良率提高及生产成本降低,我们预计2018 年智能手机OLED 渗透率将达到45%水平,且有望在2020 年取代LCD,渗透率提升至65%水平并被运用于多类终端产品。我们认为国内OLED 产线将于2018 年释放产能,供给全球30%OLED 用量,逐步实现OLED 屏幕的国产替代。

国内面板产线布局带动产业链上下游需求

目前国内有4 条高世代TFT-LCD 产线以及4 条OLED 产线在建,总投资额达2000 亿元。随着新增产线的建成投产,我们认为面板生产设备供应商将首先受益。国内面板供应商产能释放后补齐终端大尺寸面板等需求缺口,通过规模效应及本土优势实现价量齐升,带动营收利润成长。同时,全球面板制造业向国内转移趋势明显,多条规划产线有望继续带动行业需求。

国家政策继续支持,先进显示发展可期

我国政府自2005 年开始,积极推动面板产业建设。从政策,资金面保证我国业者的产业布局。近期,国务院最新发布的《“十三五”国家战略性新兴产业规划》再次强调“实现主动矩阵有机发光二极管(AMOLED),超高清(4k/8k) 量子点液晶显示,柔性显示等技术国产化突破及规模应用”。同时我们看到全国各地区逐渐形成面板产业配套园区,产业链上下游的整合凸显国产优势。

国内上市公司相关标的

京东方A(000725)为国内面板供应龙头,领先布局优势已逐渐凸显;精测电子(300567)及联得装备(300545)作为显示制造设备供应商,技术进步加快设备国产化进程,直接受益国内多产线布局。