事件描述

据中国叉车网数据,2016年12月机动工业车辆销量3.31万台,同比增长30%,其中,电动仓储叉车、内燃叉车销量同比增速分别为32%、36%。2016年叉车总销量达到37万台。

事件评论

叉车销量持续高增长,核心品种增长齐加速。12月叉车销量同增30%,连续5个月增速保持20%以上,全年销量同增13%(15年增速-9%),达到37万台,为历史新高。叉车需求主要来自机械、商贸、交运、化工、能源等工业领域,工业企业需求复苏应是行业回暖主因。同时,核心品种电动仓储叉车和内燃叉车销量均保持高增长,12月同比增速分别为32%、36%。

工业企业景气复苏叠加产品升级换代,内燃叉车回暖有望持续。12月内燃叉车销量增速升至36%,连续5个月保持高增长,且为14年以来单月最高增速。追本溯源,工业企业需求复苏应是内燃叉车回暖主因,此外,环保加码则是内燃叉车升级换代需求增长的另一驱动力(15年国内叉车保有量中使用10年以上叉车超40万台,大部分为“国一”标准前的内燃叉车),伴随工业企业投资回暖,叠加环保驱动内燃叉车步入升级换代周期,内燃叉车复苏有望延续。

快递电商物流发展叠加“国三”标准施行催化,电动仓储叉车进入加速成长周期。电动仓储叉车保持高速增长,全年销量同增24%,连续3年增速保持20%以上,其中,作为仓储叉车主要品种的电动步行式仓储叉车表现尤为亮眼,四季度平均增速约39%。行业整体高速增长主要源于三大因素:1)电商、快递、冷链等行业爆发驱动仓储叉车需求高增长;2)“国三”标准开始施行,叉车电动化大势所趋,部分地方酝酿出台电动叉车补贴政策;3)16年国内电动仓储叉车市占率仅25%,远低于美国(43%)、欧洲(64%)等地区,未来空间广阔。

行业集中度逆势扩张,复苏阶段龙头业绩弹性更大。16年前3季度,行业前三企业市占率达62%,同比提升约5个百分点,行业集中度呈逆势扩张态势。行业复苏持续背景下,龙头企业业绩弹性更大,强者恒强逻辑持续演绎。

投资建议:多方因素合力推动行业复苏回暖持续,重点关注工业企业复苏和升级换代需求驱动下的内燃叉车景气回暖,以及高成长性电动仓储叉车细分领域。看好逆势扩张的细分领域龙头,重点推荐内燃叉车龙头安徽合力、电动步行式仓储叉车龙头诺力股份,同时建议关注杭叉集团、中联重科和柳工。