投资要点

投资策略:钴铜仍为首选、铝及稀土仍存去产能预期钴:原料偏紧将持续发酵、短期仍看涨MB低级钴至25美元/磅。资源股及加工(流程物料)股均受益,继续推荐洛阳钼业(603993)、格林美(002340)和华友钴业(603799)。 铜:基本面紧平衡、少量过剩10-20万吨。智利铜矿罢工延长将再减少5万吨供应。中国电力投资及空调仍将支撑上半年铜消费增长,铜价回调后仍有上涨机会,仍可关注洛阳钼业(603993)、江西铜业(600362)和云南铜业(000878)。

铝:去产能政策是否兑现为核心逻辑。铝供过于求格局显现,社会库存持续增加导致铝价承压。但氧化铝下跌利好电解铝企业,且去产能政策仍有可能,仍建议持有st神火(000933)。

稀土:行业大逻辑仍无法兑现,但稀土打黑专项行动继续深入、上游企业上调报价,短期仍偏乐观,可继续关注st五稀(000831)。

黄金:川普政策及法国大选不确定性导致避险情绪升温,黄金短期仍将保持强势。但黄金个股估值偏高,可关注山东黄金(600547)和恒邦股份(002237)。

铅锌:短缺逻辑仍在,但上涨空间小。基于当前价格,个股估值普遍较低,仍可持有中金岭南(000060)、建新矿业(000688)和驰宏锌锗(600497)。

上周表现:有色行业涨2.1%跑赢沪深300、华友钴业涨25.4%领涨

上周有色行业涨2.1%,沪深300涨1.5%,继续跑赢沪深300。锂行业以8.8%领涨。上周涨幅前五:华友钴业(25.4%)、格林美(18.3%)、海亮股份(13.4%)、盛屯矿业(12.8%)、洛阳钼业(11.7%)。

重大事件:川普税改及基建计划不及预期、智利Escondida铜矿罢工或延长至30天宏观:国际:川普政府正考虑将大规模财政支出及基础建设拖延至2018年。美国财长:8月前搞定减税计划低于市场预期、明年GDP要上3%;美国1月新屋销售较前月上升3.7%至55.5万户,弱于预期的57万户;据FOMC会议纪要,美联储许多官员声称,尽快加息是适宜的。

国内:

住建部:加快房地产税立法,2017年要防止房价大起大落;国家统计局:1月份一二线城市房价进一步趋稳;商务部:若美国出台关税措施,中国将予以评估并做出回应。

行业:铜:必和必拓将不会行使在罢工15天后替换罢工工人的权力,将会等待至少30天;英美资源表示如果对其智利El Soldado铜矿的重新设计无法获得许可,将会停止该矿生产;Freeport不接受印尼政府允许其恢复铜精矿出口的交易条件。铝:几内亚计划到2020年提升铝土矿产量至6000万吨。锌:海关总署:中国1月精炼锌进口约1.7万吨,同比下降70.75%。五矿集团计划投资80-100亿元,在水口山工业园新建30万吨/年锌、扩建20万吨/年铜、改造10万吨/年铅的“30+30+10”产业基地,拟于7月开工,力争2018年投产。镍:镍供应量在2016年下滑至大约195万吨,同比下降2%。2016年全球库存预计减少大约10万吨。菲律宾采矿业协调委员会的技术工作组启动了政府关闭或暂停28座矿场的审查工作。金:“十三五”期间新增黄金产能125吨,淘汰落后产能40吨,黄金年生产能力达到600吨。黄金开采企业数量从600多家减少到450家左右。相关行业:《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中提到,北京市新增和淘汰更新的出租车应全部更换为电动车,其他城市积极推进出租车更换为电动车或新能源车;产业在线1月全国空调产销数据显示,空调产量同比增长17%,销量同比增长16.79%,其中内销同比增长61.51%;国家电网2017年计划电网投资4,657亿元,高于2016年计划的4,390亿元,低于2016年实际完成的4,977亿元。

个股:业绩快报:楚江新材:2016年归属净利润1.87亿元,同比增长166.1%;章源钨业:2016年归属净利润4,699万元,同比增长129.4%;菲利华:2016年归属净利润1.08亿元,同比增长28.47%;天齐锂业:2016年归属净利润15.67亿元,同比增长532.3%,拟计提约2.6亿元减值准备;云南锗业:2016年归属净利润亏损约1亿元,属预计变动范围之内;云海金属:2016年归属净利润2.18亿元,同比增长462.07%。正海磁材:2016年归属净利润1.91亿元,同比增长21.06%;常铝股份:2016年归属净利润1.52亿元,同比增长28.36%;金贵银业:2016年归属净利润1.49亿元,同比增长26.1%;亚太科技:2016年归属净利润2.95亿元,同比增长22.6%。重大事项:海亮股份:拟收购Luvata Group下属三家公司100%股权及与铜管业务相关的商标权和专利等知识产权;紫金矿业:控股子公司新疆阿舍勒铜业与新疆有色物资签订《铜精矿供货合同》;云海金属:拟以2016年12月31日总股本约3.2亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1元(含税),并同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股;天齐锂业:终止Rockwood Lithium GmbH期权行权,不会对主营业务造成不利影响。