本周库存降幅明显,预计下周钢价震荡运行本周钢价高位小幅回落。“金三月”需求继续释放,河北、杭州各地高铁公路等重点项目集中开工,基建投资不断放量落地,市场需求进入景气区间。供给端,盈利高位使得钢厂开工率在环保高压治理期间仍小幅升高,但临近两会结束,环保限产放松预期渐起;整顿中频炉、封杀“地条钢”持续推进,短期区域性供给缺口或难迅速补全。钢厂产量上升而社会库存连续第三周下降,季节性拐点出现,市场进入实质性“去库存”阶段。原材料价格相对弱势运行,成本支撑力度略有减弱,短期市场已逐步消化政策等消息面的影响,预计后期钢价走势将以供需为主导,下周钢价预计以震荡为主。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:新兴铸管(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、河钢股份(20%)、首钢股份(20%)。原料:原料市场以跌为主本周国内铁精粉均价725.4元/吨,较上周上涨0.40%;青岛港进口矿均价657.5元/吨,较上周下跌3.31%;唐山废钢1600元/吨,与上次统计持平;唐山方坯3140/吨,较上周下跌1.88%。钢价:钢价跌幅明显,预计短期震荡运行本周国内钢价综合指数为138.04,周环比下跌2.15%。03月10日,螺纹钢主力合约(1705)收盘价为3402元/吨,周环比下跌164元/吨,跌幅为4.60%;结算价为3404元/吨,周环比下跌95元/吨,跌幅为2.72%。螺纹钢期现货价差为-406元/吨,周环比下跌15元/吨。盈利:主要钢材品种盈利全面下降在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约392.13元/吨;线材毛利约483.24元/吨;热卷毛利约92.41元/吨;中厚板毛利约45.58元/吨;冷轧板毛利约173.02元/吨;镀锌板毛利约376.53元/吨;不锈钢吨钢毛利约2353.32元/吨。社会库存:总量降幅明显,各品种以降为主截至2017年3月10日,钢材社会库存为1539.86万吨,周环比下降3.83%,同比上升4.47%。其中热卷库存周环比上升1.77%,冷轧库存周环比下降1.25%,中板库存周环比下降1.64%,螺纹钢库存周环比下降5.90%,线材库存周环比下降6.13%。风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。