投资要点：

3月房地产行业板块表现弱势，月跌幅达-1.94%，跑输沪深3002.84个百分点。本月沪深300环比上涨0.09%；房地产（申万）板块整体下跌-1.94%，涨幅在28个行业中排第20。从估值上看，地产板块PB估值相对沪深300溢价率有缩小趋势。截至2017年3月31日，房地产（申万）板块PB值为2.09倍，沪深300PB为1.53倍。

土地供应微升，成交环比量跌价升。3月全国100大中城市住宅类用地供应土地规划建筑面积3183.91万平方米环比上升0.26%，同比上升0.04%；住宅类用地成交规划建筑面积2019.63万平方米，环比下跌0.52%，同比下降0.25%；住宅类用地成交土地楼面均价环比上升0.25%，成交总价环比下跌0.40%。

多数城市商品房成交环比上涨，但同比仍在低位。3月我们跟踪30大中城市商品房合计成交192743套，环比上涨0.83%，同比下跌-0.29%。其中，一线、二线和三线城市分别成交3.59万套、9.32万套和6.37万套，环比分别上升0.78%、0.78%、0.94%；同比分别下降0.20%、0.34%、0.26%。

2月房价涨幅缩窄，一线房价增幅继续下滑。截至2月底，70大中城市新建商品住宅价格指数同比上升10.6%，涨幅有所缩窄；环比微涨0.3个百分点。其中，一线、二线同比增幅均继续回落，尤其一线城市回落幅度较大；三线城市同比上升6.7%，温和上涨。各线城市新建商品住宅指数环比均有小幅上升。

投资要点：地产3月成交数据同比受高基数影响下跌，但环比数据向好，主要得益于去库存推行下三四线城市的较好表现。3月各地地产调控政策频出，银监会、国务院相继表示要坚持去库存、坚持因地制宜，热点城市限购限贷等升级，4月地产数据面临压力较大。清明节期间雄安新区概念横空出世，京津冀板块有望受益。布局京津冀区域的上市房企或有一定市场表现，但投资仍需谨慎，其概念持续性有待观察。