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传媒互联网行业投资报告:游戏子行业盈利突出 电影公司业绩承压

2017-05-04 14:29:00

 

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总体观点

游戏行业景气度最为突出;个股来看,龙头公司盈利和行业地位得到进一步巩固和强化,比如游戏龙头以及广告营销龙头(分众传媒)、院线龙头(万达院线)。

细分板块情况

1、互联网相关板块:细分龙头盈利能力确认。2016年全年,互联网板块相关12家公司,共计产生营业收入311.49亿元,同比增长58.3%,其中,乐视网产生营业收入219亿元,同比增长68.9%。2016年全年,互联网板块的收入增长与利润下降,从侧面反映了互联网行业竞争的白热化,与非龙头公司的盈利能力下降。

2、泛娱乐板块:电影行业整体盈利能力低于电视剧及其他泛娱乐行业。在泛娱乐板块的两大细分子行业中,电影板块收入与利润的增速在2016年均低于电视剧等其他泛娱乐板块。在电影板块中,10家公司实现营业收入345亿元,同比增长23.9%;实现净利润58.7亿元,同比增长25.6%

3、游戏板块:娱乐大类中最景气行业,17Q1维持高增长。2016年累计增长45.9%达到477亿元,净利润同比增长56.7%达到98.4亿元,毛利率上升3.1%至于53.6%,为传媒细分板块中利润最高的板块。从增速的角度来看,2016年增速最快的二家游戏公司为帝龙文化(+341.4% YoY,因美生元完成并表)、完美世界(+304.3% YoY,因游戏业务完成并表,追溯调整后增速约767.5%)。

4、广告营销板块:营收净利保持较快增长,毛利率有所下降。2016年全年,广告营销板块相关17家公司,共计产生营业收入721.88亿元,同比增长49.6%。17家公司共计产生净利润78.85亿元,同比增长47.4%2016年全年,广告营销板块营收净利保持较快增长,主要由于2016年新增并购并表效应依然存在;板块整体毛利率下滑反映出广告营销行业竞争的白热化。

5、新闻出版和有线网络:转型升级和国企改革成重要看点。新闻出版:2016年整体板块营收694亿,同比增长9.0%;整体板块净利润75亿,同比增长14.4%。有线网络:2016年整体板块营收327亿,同比增长11.4%;整体板块净利润44亿,同比增长0.9%。

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