上周行情回顾。

上周化工行业表现弱于大市,申万一级化工指数上周涨幅0.37%,上证指数和沪深300分别上涨0.48%和0.69%;6个化工二级子行业涨跌各半;31个化工三级子行业中,有14个涨幅为正,其中,聚氨酯、纯碱、炭黑涨幅居前。

PVC 价格继续拉升。7月15日起火工品控制严格,石灰石开采受到限制,电石继续供应紧张,支撑PVC 价格继续上行。目前下游库存较少,PVC 近期预计将突破7000元/吨,后续需关注下游对价格的接受度及供应偏紧持续性。

B5供应紧张,价格大幅上涨。维生素B5价格上周大涨25.93%至340元/千克,近一月涨幅高达54.55%,主要因近期山东地区环保严查,相关企业开工受限,预计兄弟科技新增产能将逐步释放,B5后续仍有继续上涨可能。

天胶底部反弹,后市存分歧。进入7月中旬,天胶库存略有减少,价格在底部区域略有反弹,但库存压力整体较高,供应仍大于需求,后市存在分歧。

投资观点及本周金股组合。

继续推荐周期龙头,短期关注山东环保整治带来的投资机会。上周化工周期龙头表现优异,核心逻辑为供给侧改革推动下,落后产能加速退出,叠加近期环保加严因素,诸多行业供应偏紧。我们近期持续推荐供需格局好的行业龙头:

PVC:中泰化学、新疆天业、鸿达兴业,粘胶:三友化工、中泰化学,纯碱:山东海化、三友化工,PO:滨化股份,炭黑:黑猫股份,并持续推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工等优质蓝筹股;成长股建议关注PE 低于25倍且成长确定的个股:醋化股份、鼎龙股份等。

本周金股组合:万华化学(20%)、三友化工(20%)、新疆天业(20%)、中国化学(20%)、山东海化(000822)。