行业观点

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（ 1）多数周期类化工品相继于 2014 年触底，开启景气复苏进程；（ 2）预计 WTI 油价中枢将在 50 美元/桶附近震荡；（ 3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（ 4）供给侧改革方面，关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响；（ 5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注：（ 1）草甘膦；（ 2）橡胶助剂；（ 3）两碱；（ 4）低估值个股；（ 5）粘胶短纤行业；（ 6） BOPET 薄膜；（ 7）电子化学品。

化工品：原油、棉花价格平稳，煤炭上涨，橡胶下跌；化工品价格上行，价差涨跌相当

（一）原油、棉花价格平稳，煤炭上涨，橡胶下跌

（二）化工品价格上行

在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比： 98 种产品价格上涨， 88 种产品价格平稳， 45 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的42%、 38%和 20%。 价格涨幅较大的产品包括： 国产维生素 A（ 25.4%）、进口维生素 A （ 25.4%）、TDI （ 21.9%）、环氧丙烷（ 20.1%）、ADC 发泡剂（ 16.4%）、硬泡聚醚（ 13.8%）、软泡聚醚（ 13.1%）、国际丁二烯（ 12.9%）、纯 MDI （ 12.7%）、国产维生素 B2（ 11.5%）、丁二烯（ 11.3%）、硅铁（ 10.6%）。 价格跌幅较大的产品包括：R410a （ -14.0%）、R125 （ -12.5%）、液氨（ -10.7%）、顺酐（ -7.5%）。

（三）化工品盈利能力涨跌相当

在我们跟踪的 43 个产品价差中，与上周相比： 19 种产品价差扩大， 5 种产品价差平稳， 19 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为 44%、 12%和44%。价差扩大幅度较大的产品为：顺酐法 BDO （ 545.6%）、己二酸（ 122.7%）、环氧丙烷（ 57.2%）、 TDI（ 24.4%）、 DMF（ 24.3%）、纯 MDI（ 17.0%）、涤纶短纤（ 14.1%）、电石法 PVC（ 10.8%）、丁酮（ 9.0%）。 价差缩小幅度较大的产品为： 三聚磷酸钠（ -66.2%）、 PTA（ -13.5%）、醋酸乙烯法 PVA（ -11.2%）。