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电力行业投资报告:煤电联营靴子落地 行业重组大幕开启

2017-09-04 15:58:00

 

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神华、国电重组成功,不代表行业整合的完成: 根据 2016 年的数据计算,新组建的国家能源投资集团资产总计约 1.78 万亿元,煤炭年产量约 4.79亿吨,发电装机容量约 2.26 亿千瓦,年发电量约 8355 亿千瓦时,将一举拿下国内最大发电集团和最大煤炭集团的双料冠军;同时,在资产总额、税前利润方面也领凶同业。 从鼓励竞争的角度考虑,新成立的“国能投”一家独大的局面将不会维持太久。 国资委在 8 月 30 日通气会上的表态也说明煤电领域的重组并不会到此为止,酝酿中的方案一旦成熟就会得到执行。 我们预测,电力央企的合并重组才刚拉开帷幕,好戏将接事连三地上演。

投资建议: 神华与国电两大煤、电集团重组的落地,证实了《关于推进供给侧结构性改革化解煤电产能过剩风险的意见》中提出的发电集团和煤炭集团重组这一路线,这个成功案例是否能够得到复制推广,将带给市场更多的想象空间;另一方面,另一条路线——电与电之间重组的实施可能性、时间、方式以及对象也让市场有所期待。我们建议持续关注存在重组预期的发电集团旗下上市公司华能国际、华电国际、大唐发电、上海电力、国投电力等。

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