核心观点

上周由于受美国原油、汽油库存显著增长影响， WTI 和布伦特原油均下跌， WTI 原油期货价格收于 61.25 美元，周跌幅 3.62%；布伦特原油价格收于 64.37 美元，周跌幅 4.37%。 2018Q1 受油价上涨推动，炼化企业业绩明显改善， 我们认为 2018 年原油价格波动在 60-70 美元/桶的区间，即使美国原油产量增产以及库存的增长会使油价回落， 但地缘政治因素、 OPEC 国家加大减产力度等都可能推高油价， 因此油价将保持缓慢增长， 维持在中性区间，对于炼化企业盈利的提升有利。

市场回顾

上周石油石化板块跑赢大盘，石油石化（中信）指数下跌 0.80%，沪深300 指数下跌 1.34%。 上周石化各子板块涨跌不一，其他石化、油品销售及仓储、油田服务、石油开采、炼油涨跌幅分别为 2.45%、 0.83%、-1.05%、 -2.58%、 -3.53%。

行业动态

中国海油国际石油贸易业务创新高：截至 2017 年 12 月底，公司累计实现贸易量 9250 万吨，同比增长 13%；实现销售收入 2512 亿元，同比增长 41%；利润总额 34.67 亿元，同比增长 9%。

国际油价 2 日微涨： 截至当天收盘时，纽约商品交易所 4 月交货的轻质原油期货价格上涨 0.26 美元，收于每桶 61.25 美元，涨幅为 0.43%。 5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨 0.54 美元，收于每桶 64.37 美元，涨幅为 0.85%。

投资建议

本周原油价格回落较多， 建议长期关注民营大炼化项目恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化以及中国石化。 另 2017 年度业绩陆续发布，建议关注业绩良好的低估值公司，如东华能源、卫星石化等。