核心观点

上周WTI原油价格有所下跌,布伦特原油实现小幅上涨,WTI原油期货价格收于65.81美元,周跌幅3.05%;布伦特原油价格收于76.79美元,周涨幅0.46%。本周布伦特和WTI原油之间价差为10.98美元,创新高。同时美国原油产量已升至创纪录水平,产量的增加使美国加大了对欧洲市场的原油供应,一定程度上挤占了俄罗斯原油在欧洲的份额,如果俄罗斯解除减产协议,石油产量将提高到减产协议生效之前的水平,油价未来或有进一步回落的空间。同时伴随着美元的走强,让以美元计价的大宗商品对其他货币的持有者来说更加昂贵,原油期货价格会下跌,因此我们延续上周的观点,短期油价仍会继续回落。

市场回顾

上周石油石化板块跑输大盘1.52%,石油石化(中信)指数下跌2.72%,沪深300指数下跌1.20%。上周石化除了炼油板块其他各子板块均有所下跌,炼油、石油开采、其他石化、油田服务、油品销售及仓储涨幅分别为0.07%、-1.73%、-3.06%、-5.53%、-6.55%。

行业动态

运行两月之久的原油期货“成绩单”公布:截至5月25日,按单边统计,原油期货累计成交量为221.57万手,期末持仓1.61万手,累计成交金额为1.01万亿元。同时,上期能源目前已完成23家境外中介机构备案,国际交易者持仓量已占全市场的5%左右。

全球原油库存首次低于5年平均水平:经合组织(OECD)的原油库存已降至5年平均水平以下,这是OPEC削减产量的关键措施,OPEC已将其5年平均目标的库存降至接近5年平均目标的水平,这比预期要快得多,原因是委内瑞拉供应中断,及对180万桶/日减产协议的严格遵守。

投资建议

(一)建议关注中国石化(二)关注民营炼化产业链一体化标的恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化(三)丙烯酸行业改善,关注卫星石化