受中美贸易战及中兴被制裁事件影响,通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为,5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会,当前时点,既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股,更要关注如果5G政策走向积极面,由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,建议关注5G射频、5G光通信相关个股。

5G:全球5G频谱拍卖“高歌猛进”,我国频谱划分“翘首以待” 上周,西班牙完成了3.4GHz频段5G频谱的拍卖,Vodafone作为最大赢家获得了50MHz频谱资源。同期,美国FCC也宣布将在今年11月进行28GHz毫米波频段的频谱拍卖。频谱是产业化的起点,频谱的确定(拍卖或划分)是5G商用的重要前提。2018年4月以来,英国(4月)、韩国(6月)和西班牙(7月)均已完成了5G频谱的拍卖,美国、瑞士、德国和波兰等也明确了拍卖时间表。我国已于2017年基本确定了包括3.3~3.6GHz、4.8~5GHz、24.75~27.5GHz和37~42.5GHz等在内的5G商用频段。我们认为,在全球5G频谱进入密集拍卖期的背景下,我国5G频谱的具体划分或将年内落地,届时国内运营商5G网络规划及投资规模也有望相对确定。在Sub6G模式下,我国通信产业链在技术储备和产品能力上均已做好商用准备,重点推荐5G设备商烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和覆铜板龙头生益科技,高速光模块龙头中际旭创。

运营商:联通携阿里成立“云粒智慧”公司,聚焦政企数字化转型 上周,中国联通携手阿里巴巴共同成立云粒智慧科技有限公司(简称“云粒智慧”)。云粒智慧将专注政企数字化转型战场,聚焦政务、金融、交通、制造、生态环境等领域,提供创新型应用软件和服务。当前,我国云计算已经进入发展成熟阶段,以阿里、腾讯、金山和中国电信为代表的云服务商占据我国60%以上的份额,华为、紫光和浪潮为代表的网络设备商也逐步切入云服务市场。从产业链的角度看,我们认为数据中心、网络设备和光模块作为云基础设施的重要组成部分,将在我国云计算快速发展的过程中充分受益。重点推荐IaaS龙头紫光股份和高速光模块龙头中际旭创,建议关注光环新网。

设备商:PON市场繁荣发展,通信行业淡季不淡 根据市场调查公司Dell"Oro的最新预测,得益于下一代PON(无源光网络,主要用于宽带接入)技术的应用,2022年PON市场规模有望达到70亿美元,2018~2020年CAGR为40%。同时,互联网流量持续快速增长也有助于10GPON等新技术的应用普及。重点推荐5G设备商烽火通信和高速光模块龙头中际旭创,关注光迅科技。

8月投资组合:烽火通信、紫光股份、沪电股份、生益科技、飞荣达、中际旭创。