下周观点： 1） 火电： 短期、 长期均看好火电盈利能力的修复： 神华12 月月度长协价公布，较上月下调 8-11 元，采暖季电厂日耗涨幅有限，煤炭库存维持高位，我们维持对于煤价短期内上涨乏力的判断；长期来看，随着先进产能释放，煤价有望逐步回归合理区间。短期、长期均看好火电盈利能力的修复，推荐华能国际（A+H）、华电国际（A+H）；2）核电：核电审批重启可期，看好运营商投资机会： 本周财政部取消免税政策针对二代改进型机组， 目前国内在建二代改进型机组均处于设备安装阶段，政策变动对工程建设基本无影响， 仍旧期待核电审批重启，看好运营商投资机会，推荐中广核电力； 3）水电：防御属性凸显：国际国内风险事件不断，防风险需求增加，水电防御性凸显，推荐川投能源、国投电力，受益标的长江电力。 4）燃气： 天然气消费高增长， 推荐气源端具备优势的城燃公司： 10 月天然气消费量同比增长15.3%， 推荐 LNG 储备调峰项目即将投产的深圳燃气。

上周市场回顾：本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨1.25%、 0.67%、 -0.57%、 -6.99%，相对沪深 300 涨幅分别为 0.32%、-0.26%、 -1.50%、 -7.92%。各版块涨幅第一的公司分别为华电国际（5.80%）、 湖南发展 （35.84%）、 中闽能源 （0.62%）、 南京公用（1.10%）。

煤炭数据更新： （1）供需：日耗环比上升，库存可用天数环比下降。六大发电集团日均耗煤量环比上升，从 11 月 23 日的 55.10 万吨/天上升至 11 月 30 日的 56.32 万吨/天，周环比上升 2.21%，与去年同期相比下降 13.73%。六大发电集团煤炭库存可用天数本期下降，从 11 月23 日的 32.00 天下降至 11 月 30 日的 31.74 天，周环比下降 0.88%，与去年同期相比上升 65.14%。秦皇岛港煤炭库存本周从 11 月 23 日的575.5 万吨下降至 11 月 30 日的 558.50 万吨，周环比下降 2.95%，与去年同期相比下降 17.38%。（2）煤价： 本周动力煤价格环比小幅下降。秦皇岛动力末煤 5500K 价格指数较上周下降 2 元/吨， CCI 动力煤价格指数较上周环比下降 2 元/吨。

行业新闻： 发改委： 10 月天然气表观消费量 231.7 亿立方米，同比增长 15.3%。 2018 年 10 月，我国天然气产量 134 亿立方米， 同比增长7.5%；天然气进口量 100.7 亿立方米， 同比增长 25.6%；天然气表观消费量 231.7 亿立方米， 同比增长 15.3%。