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本周基础化工指数区间下跌2.99%，上证综指同期下跌2.99%。 本周化工品成本方面，对经济减缓的担忧，美联储加息，供应过剩，多种因素打压石油市场气氛，本周欧美原油期货暴跌， 12月21日WTI原油2019年2月期货结算价每桶45.59美元，为2017年7月12日以来最低。展望未来，我们维持四条主线进行布局：（ 1）产品和服务贴近终端消费市场，需求刚性稳健；（ 2）细分结构强势品种，景气度持续性长；（ 3）专注优势领域，持续优化自身产业链，打造足够高度的进入壁垒；（ 4）已经率先完成国际化布局的优质公司。

周重点化工品解读

本周， 市场仍然担忧全球经济减缓迹象以及燃料需求减缓，加之美国超供， 周内油价连破新低。 过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌6.70美元，跌幅12.74%；伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌7.10美元，跌幅11.55%。 环氧丙烷： 本周国内环氧丙烷市场宽幅走涨。原料液氯受开工影响，价格推涨上行，加上山东部分工厂释放降负检修消息，区域供应较为紧张，成本及供应双重利好刺激下，市场炒涨气氛浓厚，周末价格接连推涨，致使本周市场商谈重心直线走高，山东报盘价一度推涨至 11300 元/吨；不过随着环丙不断冲高，下游对高位买盘谨慎心态升温，聚醚新单持续性跟进走淡，对原料采购按需为主，部分贸易商获利了结意愿增加，场内交投气氛放缓，多空博弈下，市场涨势逐步收紧，工厂多交付订单货为主。 煤焦油： 本周煤焦油市场继续挺价运行，截止本周四主产区主流区间 3300-3850 元/吨。河北邯郸、石邢重心走高，焦企无库存压力下挺价销售，下游刚需尚存，但抵触高位货源，商谈僵持中上行。唐山坚挺，该地焦企限产货少，周边利好支撑下，挺涨。山西大涨，下游前期库存消耗，场内寻货积极，市场买涨不买跌心态，招标涨幅不断扩大，提振市场。山东、江苏、安徽宽幅上涨，徐州一带货源紧张，叠加下游库存低位，周二安徽招标率先大涨，附近焦企积极大幅挺价为主，然下游企业多压力较大，后市悲观心态滋生。河南走高，焦企随行就市。湖南、湖北外围询盘好转。本周西北重心坚挺上行，需求面支撑，商谈向好。东北补涨，西南交投探涨，幅度不大。 碳酸二甲酯： 本周停产厂家逐渐复产， 市场偏弱整理，低价货源场内流通增加，下游需求较弱，且对高价接受有限，出货不畅下，供方低出商谈促成交意愿较强，目前报盘执行9400-9800元/吨承兑出厂。 供应量缓增，下游刚需支撑较弱，供方商谈意愿增加， 预计碳酸二甲酯市场偏弱向下。

重点推荐标的及投资逻辑

（ 1）兴发集团（ 600141.SH）。公司是国内磷化工行业龙头，磷矿石和水电资源优势明显。一体化格局成为草甘膦行业少数盈利的装置之一，对应产品价格弹性大。以黄磷为基础的电子级、食品级磷酸，六偏磷酸钠，次磷酸钠，THPS 等细分领域供给和需求匹配度朝利于供给端方向发展， 单品贡献净利加成力度大。（ 2）百合花（ 603823.SH）。国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。（ 3）安迪苏（ 600299.SH）。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商，蛋氨酸产能共 41 万吨，成本全行业最低，随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升，液体蛋氨酸需求将快速增长。目前蛋氨酸价格已触底，而未来半年行业内基本没有新增产能，需求端稳定增长的情况下蛋氨酸价格或将迎来改善。此外，公司对 Nutriad 的收购已于今年 2 月完成，届时公司将依托 Nutriad 在水产饲料添加剂领域的优势推出水产用蛋氨酸产品，进一步拓宽市场；其他特种产品品种也将与 Nutriad优势互补，增速进一步加快。（ 4）玲珑轮胎（ 601966.SH）。公司是国内领先轮胎品牌，是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业，随着玲珑打进大众供应链，做到主机配套，公司将开始大规模进入高端领域，公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现，伴随着国产品牌汽车的崛起，公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。（ 5）安利股份（ 300218.SZ）是国内合成革龙头企业，目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。 （ 6）百傲化学（ 603360.SH）。国内工业杀菌剂细分龙头，环保规范性到位，客户关系稳定，受益国内巨大的工业杀菌剂消费市场潜力， 杀菌剂产品销量保持两位数增长，此外，国内供给端已完成集中度提升，随着公司募投新增产能的落地投产，公司市占率将进一步提升。 （ 7）华峰氨纶（ 002064.SZ） ， 公司温州瑞安本部具备 5.7万吨产能，重庆 6 万吨产能已经全面投产，重庆 10 万吨差别化氨纶项目正在推进，将分别于 2019 年 8 月和 2021 年 12 月投产，规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额，并将通过研发和技改，不断提高差异化水平，获取更高额利润。